在股市低迷，股價接近歷史低位的時刻，金融資本和產業資本選擇大規模買入水泥股。在金融資本此舉為短期獲利的目的不同，產業資本恰在此時機展開戰略擴張。這對私募股權基金時下投資上市公司時機難得的情況下，通過二級市場操作也不失為可選的投資路徑。

　　買進水泥

　　2011年9月20日，海螺水泥的股東海螺設計院增持了海螺水泥320.6萬股，約占公司總股本的0.06％。增持后，海螺設計院持有海螺水泥1810.5萬股股份。此外，海螺設計院還有后續增持計劃：海螺集團或海螺設計院擬自9月20日起的未來6個月內視市場行情決定是否繼續增持。

　　之前的9月16日，貝萊德基金（Blackrock）以每股平均價25.477元，增持海螺水泥逾4937萬股，涉資約12.58億元，持股量由3.54%增至7.34%，持股首度曝光。另外，其還持有海螺水泥1311萬股。

　　在資本增持海螺水泥外，海螺水泥也在不斷增持國內水泥行業第二大公司冀東水泥的股份。

　　海螺水泥增持冀東水泥已經不是短期博利，而更像是長期戰略。2008年8月8日，海螺水泥因持有冀東水泥6123.5萬股，占冀東水泥股份總數已經達到5.05%,因此第一次舉牌冀東水泥。2011年4月29日，海螺水泥再次因從二級市場累計增持冀東水泥6062.5萬股而舉牌，此時海螺水泥持有冀東水泥的股份數量達到1.22億股，占冀東水泥股份總數的10.05%。

　　時隔一天，冀東水泥大股東冀東集團也宣示其控股股東地位。4月30日，冀東水泥再發公告，稱冀東集團增持公司股份757萬股，占總股本的0.624%。增持后，冀東集團持有公司股份5.02億股，占總股本的41.403%。

　　其后，冀東水泥在5月7日至6月21日之間因收購*ST秦嶺停牌，但是公司半年報顯示，冀東集團和海螺水泥并未停止對公司股權的爭奪大戰。6月底，冀東集團持股數較4月30日舉牌時微增了19.40萬股；而海螺水泥持有公司股票則繼續增加了1220.02萬股，達到1.34億股，不過增持數量尚未達到5%的舉牌“紅線”。

　　而之前祁連山4.82億增持酒鋼宏達也是中材集團布局西北水泥市場的戰略舉措。2010年5月28日，祁連山與酒鋼宏達簽署增資協議，祁連山及其子公司將分別向酒鋼宏達以現金方式增資擴股人民幣2.41億元。

　　緣何投資？

　　為什么金融資本和產業資本都在買進水泥公司？

　　祁連山4.82億增持酒鋼宏達的戰略意圖明顯。作為中材集團西北水泥戰略布局的一支重要力量，祁連山此舉意在實現中材集團打通河西走廊、將甘肅與新疆水泥市場連成一線的戰略部署。

　　有業內人士認為，祁連山增資酒鋼宏達是其“立足甘肅、放眼青藏”戰略中的重要一步，祁連山做強做大勢必帶動中材集團在西北的發展。目前，中材集團在西北地區擁有天山股份、賽馬實業和祁連山3家上市公司，分別占新疆40%、寧夏60%以及甘肅40%左右的市場份額。

　　招商證券認為，海螺水泥目前增持冀東水泥意味著產業資本認為企業價值相對于重置成本開始變得有吸引力，這在新增產能受限的情況下很有意義。

　　而如果從估值的角度看，周期性行業在趨勢向下過程中往往找不到底部的合理的估值依據，由于未來的盈利預測充滿著不確定性，因此更應該關注PB指標和產業資本的動作。從PB的角度來說，目前海螺PB為2.2倍，已接近2010年中期的位置（當時為2倍），而2008年的最低點是1.3倍。2005年的低點是1.5倍。

　　上一輪海螺水泥的增持是從2009年8月開始，到2010年8月結束。事實上，現在回顧2010年7-8月的市場表現，正是海螺水泥股價的一個底部區域。

　　只是與2008年和2010年相比，海螺水泥面臨的經營環境整體較好，優勢在于產業集中度提高。而不利的方面在于目前所面臨的需求前景可能要更差一些。

　　而從海螺水泥此前披露的中期業績數據看，公司盈利創出歷史新高，且盈利能力傲視同業。今年上半年公司銷售水泥和熟料7084萬噸，同比增長12.8%，約占水泥行業上市公司總銷量的35%；實現主營業務收入221.18億元，同比增加61.7%，約占同行業上市公司營收總額的30%；歸屬母公司凈利潤同比大幅增長233.6%至59.94億元，占同行業上市公司凈利潤總額比重超過50%，每股收益達到1.13元。