水泥制造業：基于管樁的地產與水泥邏輯
我們2009年9月25日在行業內首先引入了《構建管樁等水泥相關產業鏈供需對照體系》審視包括地產需求變動和趨向的邏輯：
房地產需求有三組數據相互印證：（1）房地產投資、銷售及新開工量及增速；（2）混凝土機械產量及增速；（3）管樁產量及增速。
房地產銷售是最先行指標銷，新開工面積次之，施工面積同步。”管樁是一種新型樁基形式，主要應用于工業與民用建筑、鐵公路等工程建設以工業與民用建筑用量最大約占總量80%。預應力管樁既適用于多層建筑，也適用于高層建筑，尤其是10層到30多層樓房。房地產新開工首先打地基提前1周-1個月預定管樁，之后進入施工期需求隨之增加。管樁對水泥需求提前1-3個月左右。
2008年受宏觀和地產緊縮政策影響，地產銷售從08年2月開始變為負增長，一直持續到09年3月變為正增長。管樁產量增速從08年6月開始變為負增長，一直持續到2009年6月開始正增長，地產新開工從08年7月開始變為負增長，一直持續到2009年6月開始正增長。水泥股價2007年9月見頂、2008年10月見底。
房地產銷售面積和新開工面積于2004年2月見頂，3月之后開始持續回落2005年初見底。受銷售影響房地產投資于2004年2月見頂后持續回落至2005年底。這里面有兩個特點：（1）房地產銷售面積、新開工面積、房地產投資與水泥股價相差1個月見頂；（2）銷售面積比股價提前7個月見底，新開工提前5個月見底。
地產銷售面積增速2007年9月見頂，房價指數2007年底見頂回落。水泥股價于2007年9月見頂。銷售面積和房價指數一路回落至2008年底，08年銷售面積負增長、房價下半年同比下降。與上次相同之處是股價與銷售面積幾乎同時見頂。不同之處是上次股價滯后銷售面積7個月見底，本次調控股價提前2個月見底。
2001年之前房地產投資規模小于交通倉儲和制造業投資規模對毛利率影響規律不明顯；2003年之后房地產投資規模大于交通倉儲對毛利率影響明顯，房地產投資加速時毛利率提升、減速時毛利率下降。上兩次地產調控股價與地產銷售機會同時見頂（本次地產調控見頂時間有偏差），規律是否重現仍取決于是否影響業績。
2004年調控需求增速雖然也有下滑，但盈利下滑更多來自產能投放增加所致；2008年產能增加所致（雖然凈增加產能少但新投產產能多）、更多也來自需求增速下滑幅度過快所致。政策對股價影響，起初股價體現為對政策正面或負面影響，但最終通過對政策是否產生業績影響反應，若預期提升業績則股價上升，反之下降。
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