2011年水泥投資增速繼續為負增長
截止到8月份，全國房地產累計投資37,780.84億元，同比增長33.2%。房地產投資仍保持快速增長，但月度環比小幅下降0.4 個百分點。從房地產投資數據看，同比仍維持快速增長，但環比略有下降。若四季度維持目前投資水平，對拉動水泥需求將會有一定幫助。
2011 年1-8 月，公路固定資產投資額累計為7,553.92 億元，同比增長12.71%，增速較去年下降8.02 個百分點；鐵路基礎建設投資3,164.69 億元，同比下降11.1%。目前，公路、鐵路投資放緩對水泥需求造成了較大的沖擊，巨大的融資壓力短期內并無好轉跡象。
住建部公布數據顯示，截至9月底，全國城鎮保障性住房和棚戶區改造已經開工986 萬套，開工率98%，與8月相比，9月新開工118 萬套，開工率提高了12 個百分點。今后幾年，保障房建設力度不減，相關扶持和激勵政策會陸續出臺，這對水泥行業將持續形成直接利好。目前，保障房建設資金到位率低，是致使水泥需求萎靡的一個重要原因，新政下發后保障性住房建設資金有望得以保證，對緩解供給端壓力將會有較大幫助。
2011年水泥投資增速繼續為負增長，1～8月水泥固定資產投資為919.14億元，同比下降12%。除西北地區為正增長25.56%外，其余地區為負增長。8月延續了7 月份產量環比下降趨勢，當月產量1.82億噸，比7月份環比下降4.02%，但水泥產量全年累計依舊保持在18.42%的高增長，預計全年產量將突破21億噸。
2011年1～7月，水泥行業銷售收入、利潤總額同比增長率均比去年同期大幅增長。毛利率在價格持續高位穩定的情況下，繼續持續增長。1～7月，水泥產業實現銷售收入4,930.56 億元，同比增長47.52%；水泥利潤總額558.49 億元，繼續保持大幅增長，同比增長155.54 %。
量價齊升是助推水泥企業盈利大幅改善的最重要原因。在未來供給端新增產能持續釋放、資金面壓力致使需求萎靡的情況有可能同時出現，并將持續1～2 年的情況下，水泥價格則成為企業盈利的決定性因素。所以，我們認為水泥企業對價格的影響能力將成為未來水泥企業持續、健康發展的重中之重。綜上所述，我們認為海螺水泥、冀東水泥、天山股份等各區域龍頭企業將是四季度較好的投資標的；另外，我們仍然看好區域集中度、市場成熟度較高的華東地區，江西水泥和巢東股份將也從中受益。
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