5月19日至20日，長江沿江地區熟料價格上調30-40元/噸，調后離岸價230-240元/噸，長三角地區江蘇蘇中南、上海、以及浙江杭嘉湖紹等地上調水泥價格20-50元/噸，其中高標主流上調50元/噸。筆者了解到，當前部分地區僅落實20-30元/噸，有些地區尚未跟進，仍在觀望。4月中旬前后，長三角地區曾大規模推漲水泥價格30元/噸，受需求疲弱影響后來紛紛回落，此次再次集體調漲，能否上漲成功？后續行情如何演繹？

一、價格上調原因剖析

（一）價格跌至低位 企業運營壓力較大

長三角地區是長江沿江地區水泥主要消費區域，今年1-4月，該地區水泥產量1.1億噸，同比下降6.9%，需求下滑加之競爭激烈，開年以來水泥價格一路走低，當前達到近年的低位水平，多數企業陷入虧損狀態，行業運行壓力極大，為增強市場信心，提高營運質量，企業紛紛推漲水泥價格。水泥價格過低，企業虧損嚴重或為此輪價格上漲的主要原因。

圖1：長江沿江水泥價格指數低位運行

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

（二）煤炭價格上漲 生產成本增加

5月份以來，下游非電工業需求邊際改善，拿貨情緒好轉；與此同時，電力企業對迎峰度夏預期較強，逐步開啟補庫動作，煤炭外購價格上漲。受此影響，5月份動力煤價格震蕩上漲，截至5月21日，動力煤現貨價格873元/噸，較4月底上漲36元/噸，動力煤價格上漲導致水泥生產成本增加，水泥企業漲價意愿較為強烈。

圖2：5月煤價振蕩上漲

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

（三）水泥新國標實施在即 生產管控從嚴

2023年11月27日，工信部組織制定的GB 175-2023《通用硅酸鹽水泥》強制性國家標準發布，并于2024年6月1日起開始實施。水泥新國標對提高水泥強度、細度要求細化、組分規定細致以及規范混合材使用種類等方面提出具體要求，以保障水泥的品質和質量，并且所有條款均為強制執行。長三角地區熟料廠和社會粉磨站眾多，水泥新國標一旦開始實施，無疑會增加部分企業的生產成本，屆時企業運營壓力將會進一步加大。

二、市場即將轉淡 最后的漲價努力？

當前長三角地區積極推漲水泥價格，多數企業已通知到位，但實際執行比較一般。中國水泥網水泥大數據顯示，目前長三角地區水泥發運率僅在50%左右，盡管環比有所好轉，但仍較同期遜色不少（65%）。另外，由于需求孱弱，今年以來長三角地區水泥企業持續累庫，熟料庫存居高不下，當前庫容比達到70%。需求弱、庫存高，水泥價格上漲缺乏基礎，預計本輪上漲落實情況不容樂觀。 

圖3：長三角發運率低于同期（%） 圖4：長三角熟料庫容比處于高位(%)

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

接下來，南方地區即將進入傳統雨季和農忙季節，市場需求走弱不可避免。筆者認為，盡管此輪長三角地區調漲水泥價格落實有限，后續回落概率較大，但至少傳遞了兩個層面的意思。一是水泥企業漲價的迫切性，反映當前水泥企業虧損運營、困頓前行的現狀；二是水泥企業積極應對即將到來的市場淡季，在上半年最后的窗口期以漲止跌、促穩，避免淡季時節價格降幅過大。不管怎樣，這都反映了水泥企業在逆境中積極有為、頑強拼搏的奮斗精神。