上躥下跳――進入9月以來，股市上水泥板塊似乎步入了一個 “猴市”，呈現脈沖式行情。

　　這一現象反映了市場對水泥行業前景的判斷不太一致，利好與利空因素交織。不過，有一點被許多分析家認定將是比較明朗的：水泥行業的兼并重組將愈演愈烈。

　　正因如此，產權市場上水泥業的項目將會是比較熱門的交易類別。

　　短期：需求受到抑制

　　這些年來，中國水泥產能大幅擴張，發展成為世界第一水泥生產大國，年產量占全球50%。翻看近十年各行業利潤增長一覽表，水泥行業的利潤增長也十分迅猛而耀眼。這得益于這些年基礎項目的大量投資、得益于房地產大牛市。

　　然而，在信貸收緊、通脹預期等因素作用下，隨著市場對水泥的需求面產生擔心，今年4月以來，水泥股隨大盤回調。

　　毋庸置疑，鐵路建設投資的高速增長已成過去時，今年來鐵路工程的招標情況大幅減少。甬溫線事件后，鐵路投資進一步放緩。 8月國務院會議決定：適當降低新建高鐵運營初期的速度；對已經批準尚未開工的項目，重新進行安全評估；暫停審批新的鐵路建設項目。

　　此外，經過2009-2010年高峰期，目前公路投資進入穩步增長期；1-7月全國完成公路建設投資6321億元，同比增長13.61%；增速比上年同期下滑9.5個百分點。

　　隨著房地產調控的持續，在資金面收緊、房價難以大幅上漲的情況下，房地產商放緩拿地進度，上半年土地購置面積同比增長18.4%，較前5個月下滑10.2個百分點。

　　這一切都預示著水泥需求將受到一定程度的抑制。

　　長期：行業潛力無限

　　不過，9月份，水泥行業將進入傳統旺季，如果和水利投資、保障性住房快速增長聯系起來看，同時，結合中國廣大農村基本建設的更長遠發展來看，水泥的剛性需求依然存在。水泥行業從中長期來看，潛力無限。

　　分析家指出：我國水利投資嚴重滯后于經濟發展，加之惡劣氣候增多，致使我國大旱大澇頻發。今年以來南方的大旱澇急轉，凸顯水利建設不足。年初中央一號文件首次關注水利建設、 7月中央水利會議等表明政府 “十二五”期間加快水利建設的決心。根據規劃未來10年水利固定資產投資超過4萬億元，假設 “十二五”期間投資2萬億元，則5年年均復合增長率為20%。9月份之后，我國大部分地區結束主汛期，預計水利投資將呈現快速增長。

　　“十二五”期間，政府提出要建3600萬套保障房，總投資將超過7萬億元，水泥行業是保障房工程的最大受益者，按照建設部標定司等估算，城鎮7層以下住宅加權平均每平方米消耗202公斤水泥，每套保障房建設面積為70平方米左右，1000萬套保障房建設將消耗水泥14000萬噸，相當于2010年水泥總產量18.68億噸的7.49%。今年下半年，保障房進入投資落實階段。三部委要求各地報送2011年城鎮保障性安居工程投資需求與資金籌措情況，表明在開工率數據良好的情況下，政府的關注點轉移到投資落實方面。下半年隨著后續保障房陸續開工以及建設資金的落實，保障房進入實質性水泥需求階段。

　　再看供給這一頭，形勢對于真正有實力的骨干企業來說，也是比較有利的。

　　2009年9月底國家發改委提出了限制新建產能的嚴厲標準；2010年11月，工信部發布《水泥行業準入條件》公告，明確提出要嚴格控制新建水泥（熟料）生產線項目。 2011年7月，工信部發布 《工業行業淘汰落后產能企業名單》，其中水泥行業涉及淘汰產能1.53億噸、涉及782家水泥企業。這一輪的淘汰潮，實際上幫助了骨干企業減少了競爭對手。水泥行業作為產業結構調整目錄中淘汰類與限制類的耗能大戶，今年受到了限電影響，而限電所引發的供求不平衡對水泥價格會起到推升的影響，這對于骨干企業來說，無疑是好事。

　　今年8月底，工業和信息化部印發了 《水泥行業準入公告管理暫行辦法》的通知。據通知，申請準入的水泥企業要求具有符合國家產業政策和標準規范的生產線，污染物治理和資源綜合利用設施;按規定淘汰落后產能等。該通知強調，“對公告企業在投融資、技術改造、兼并重組、節能減排、循環經濟等方面優先予以支持;政府采購和招投標優先選擇公告企業。”符合準入條件的水泥生產線和所屬企業名單，將在工業和信息化部網站上公示10個工作日后，以公告方式予以發布。這一優先扶持政策，也將使那些向節能減排要效益、生產“綠色”水泥的優秀企業得到更多勝出的機會。

　　市場：亮點項目搶手

　　在美好前景依然可期的情況下，那些真正有實力的企業自然仍存有加快發展自己的沖動。而要加快發展自己，在限制產能擴張的背景下，只有走存量整合之路，水泥行業下一步的發展重點將由外延擴張轉為內部改造，因此，兼并重組成了主要的擴張方式，不少企業加大了重組的步伐和力度。"十二五"期間要加大水泥企業的兼并重組力度，國內水泥企業要形成"多拳頭"的格局，在各區域發展龍頭企業。 ”中國水泥協會會長雷前治表示。而在淘汰了大量的落后產能后，所剩下的企業身價自然倍增，于是經常出現同一時點、同一企業多家競買的現象。

　　產權市場上，也出現了水泥板塊亮點項目比較搶手的現象。比如，最近上海聯合產權交易所成交的一個水泥公司股權項目，底價是3863.383萬元，成交價格達到了6063.383萬元。

　　目前，上海聯合產權交易所還有一批水泥公司股權項目正在掛牌，給投資者提供了選擇機會。比如海寧市三獅水泥有限責任公司51%股權公開掛牌轉讓，轉讓方為中國建筑材料集團公司浙江三獅水泥股份有限公司。公開的信息表明，海寧市三獅水泥有限責任公司成立于1997年7月，注冊資本為1125萬元。目前凈資產有1086萬元，該項目掛牌價為590萬元。

　　公開轉讓的德清加元南方水泥有限公司51%股權，掛牌價格為510萬元。德清加元南方水泥有限公司成立于2007年4月，注冊資本為1000萬元，為中國建筑材料集團公司屬下的杭州南方水泥有限公司全資所有。德清加元南方水泥有限公司凈資產有942萬元，轉讓的德清加元南方水泥有限公司 51%股權對應評估值為480.42萬元。

　　紹興南方水泥有限公司51%股權也掛牌轉讓，掛牌價格4500萬元。紹興南方水泥有限公司成立于2002年10月，注冊資本為5250萬元，和德清加元南方水泥有限公司一樣，也是中國建筑材料集團公司下屬杭州南方水泥有限公司全資所有。紹興南方水泥有限公司凈資產8560萬元，轉讓的紹興南方水泥有限公司51%股權對應評估值為4365.6萬元。

　　掛牌轉讓的諸暨南方水泥有限公司51%股權也受到關注。諸暨南方水泥有限公司成立于2007年4月，注冊資本為5000萬元，股東也只有一個――杭州南方水泥有限公司。諸暨南方水泥有限公司凈資產9800萬元，轉讓的諸暨南方水泥有限公司51%股權對應評估值為4998萬元，掛牌價格5500萬元。