海螺水泥：西部區域依然為整合重點
海螺水泥公告廣西、陜西兩項收購業務，收購廣西四合工貿相關股權和陜西眾喜水泥旗下的相關公司股權及其水泥資產。
公司收購廣西、陜西水泥總產能1140萬噸，權益產能1092萬噸。海螺本次收購資產包括：廣西四合公司80%權益，其擁有生產線1*4000t/d，折合水泥權益產能192萬噸，收購價格1.68億元，即噸收購價格87.5元。陜西眾喜旗下眾喜鳳凰山、眾喜金陵河、乾縣眾喜100%股權，共擁有生產線3*4500t/d（其中一條在建）；蔡家坡水泥相關資產，其擁有生產線1*2500t/d，3*1000t/d，陜西項目合計熟料產能約為720萬噸/年，水泥產能約為900萬噸/年，收購價格4.56億元，折合噸收購價格50.7元/噸。本次收購成本遠低于噸水泥重置成本300-350元/噸。
收購項目有助于公司進一步提高對陜西、廣西市場控制力。本次收購完成將有利于公司提高對陜西、廣西市場控制力，預計整合進程將在年底內完成，我們預計公司收購完成后，可增加產能占其11年銷量（預計1.6億噸）比例約為6.8%。就盈利而言，目前陜西市場基本處于底部區域，企業盈利偏弱，收購完成后業績貢獻相對有限；廣西區域市場相對較好，我們按照均價測算，噸毛利可達到100元/噸，預計對應業績貢獻約在1.2億元，折合EPS0.02元。
確立收購兼并為產能擴張重點。海螺將收購兼并作為未來擴張戰略，整合區域為目前市場處于底部區域的西南、西北等，由于市場尚處于底部區域，特別是陜西市場尚處在底部區域，企業基本處于虧損和微利狀況。整合成本相對較低。公司未來在建新增產能包括廣元、葵陽5000t/d以及安徽3條12000t/d項目。同時前期與印尼雅加達簽署合作備忘錄，擬在印尼丹戎建設一條3200t/d生產線，并配套余熱發電和粉磨站，這是海螺水泥首次確定在海外建廠，標志公司國際化戰略開始啟動。
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