去年，收購手游企業成為A股市場的一種主流趨勢。統計數據顯示，2013年“涉手游”并購總共22起，涉及金額高達203億元之多。與此同時，二級市場對“涉手游”概念上市公司也同樣異常追捧。不過，隨著手游概念股在遭遇市場資金爆炒后一度出現暴漲暴跌，手游概念股的風光也漸漸“黯淡”了起來。

　　近段時間，這段風潮似乎又有了卷土重來之勢。繼本月15日主營高端酒店經營與管理的寶利來(000008,股吧)高調宣布溢價80倍對掌娛天下進行增資進軍手游行業后，23日，停牌長達三個月的浙江PCCP管（預應力鋼筒混凝土管）生產商巨龍管業(002619)宣布，擬以發行股份和支付現金相結合的方式收購手游企業艾格拉斯科技（艾格拉斯）100%股權，交易價格高達30億元。受此消息提振，公司股票23日一復牌便立即遭遇漲停，并牢牢封死于漲停板上，全天大漲10.02%報收于15.48元/股。
　　豪擲30億元收購手游企業
　　昨日，巨龍管業發布公告稱，公司擬以發行股份和支付現金相結合的方式收購手游企業艾格拉斯科技（艾格拉斯）100%股權，交易價格高達30億元，同時向巨龍控股、巨龍文化募集配套資金6.07億元。
　　根據重組預案，巨龍管業將向實際控制人呂仁高及其關聯方企業發行4760萬股募集約6.07億元的配套資金，其中約5.77億元用來向艾格拉斯的股東支付現金對價，剩余24.23億元則以發行股份的方式支付。增發的股票單價皆為12.75元/股。
　　預案顯示，艾格拉斯主要從事移動終端游戲的開發運營，處于移動終端游戲行業產業鏈的上游，具有穩定的開發運營團隊，在移動游戲開發領域行業地位突出，具有很強的核心競爭力。公司開發的游戲立足全球市場，開發的游戲產品擁有大量來自韓國、日本、東南亞、俄羅斯、中東、美國等境外區域的玩家，2013年公司來自境外的業務收入占比約60%。
　　艾格拉斯的營業收入主要來自一款移動終端游戲《英雄戰魂》，自2012年7月發布以來，先后在中國大陸、港澳臺地區，以及韓國、日本等上線，2013年度在全球市場的游戲充值額達4.14億元。而艾格拉斯第二款智能移動終端MMO橫版格斗游戲—《格斗刀魂》也已完成首輪內部測試。預計隨著《格斗刀魂》上線，艾格拉斯核心游戲產品的數量將進一步豐富。
　　溢價高達24.5倍
　　需要注意的是，巨龍管業這次進軍手游行業可謂花了“血本”，溢價高達24.5倍。
　　公告顯示，根據收益法預評估結果，艾格拉斯100%股權預估值約為30億元，較其截至2013年12月31日母公司報表所有者權益11758.05萬元（未經審計），增值288241.95萬元，增值率高達2451.44%。
　　對于較高的溢價，巨龍管業在預案中解釋：游戲公司屬于輕資產公司，主要的盈利體現在投入上線的游戲產品的收益回報，故采用收益法評估。
　　而中投顧問近期發布的統計數據顯示，去年全年，A股上市公司對于手游資產的收購溢價平均市盈率約為13倍。不過，巨龍管業24.5倍的溢價收購相比一周前同樣宣布進軍手游行業的寶利來來說，可謂小巫見大巫。后者決定增資游戲公司成都掌娛天下科技有限公司，增值率高達7694.57%。
　　不過，巨龍管業此次收購對象的業績相比寶利來增資的掌娛天下顯然要有吸引力得多。未經審計的財務數據顯示，截至2013年末，艾格拉斯總資產為1.44億元，凈資產為1.18億元，其2012年度和2013年度分別實現營業收入1693.48萬元、1.61億元，凈利潤分別為675.68萬元、1.24億元。同時，艾格拉斯承諾，2014年至2016年扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤預測分別為1.60億元、3.30億元和4.30億元。
　　巨龍管業業績出現下滑
　　巨龍管業財報數據顯示，公司2011年至2013年的營業收入分別為3.45億元、3.08億元和5.05億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤則為5071.23萬元、2398.39萬元和2945.02萬元，由此可見，其利潤率水平逐年下降，從2011年的14.7%到2013年的僅僅5.8%。
　　而雖然受益于重點水利建設工程南水北調項目的實施，收獲了不少訂單，使得巨龍管業去年5.05億元的營業收入和2945.02萬元的凈利潤，分別同比增63.89%和22.79%，但是，公司上個月剛剛披露的一季報數據顯示，公司今年一季度僅實現營業收入6861.48萬元，較上年同比增長2.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤更是大幅下降40.51%至232.096萬元。而且，公司還在公告中預計今年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤942.91萬元至1257.23萬元，較上年同比下降20%—40%。
　　對于業績的下滑，公司在公告中表示，上年同期，公司相繼簽署南水北調等重大合同訂單，部分收益在去年1至6月份實現。本期，由于合同訂單取得情況弱于上年同期，加之1至3月份財務費用等相關費用較上年同期增加，導致2014年度1至6月份公司經營業績低于上年同期。
　　巨龍管業過往公告顯示，去年公司相繼取得南水北調鶴壁供水配套工程5200多萬元、諸暨市城北水廠及城鄉管網配套工程約7300萬元、南水北調邯鄲供水配套工程8800多萬元以及與湖北國潤實業投資有限公司簽訂的廣西玉林郁江引水工程7400多萬元的重大PCCP管道采購合同訂單。然而，記者查閱公司今年以來披露的所有公告，竟然沒有一個提到獲得合同訂單，公司今年訂單量的下滑可以想見。
　　主業萎縮謀求轉型
　　或許正是主業的萎縮，讓一直從事混凝土輸水管道的研發、生產和銷售業務的巨龍管業大膽跨界進入陌生的游戲行業。業內分析人士指出，巨龍管業本次斥巨資“押寶”手游行業恐怕正是希望通過轉型以取得新的利潤增長點。
　　“關鍵在于標的公司能否實現相應的高收益，艾格拉斯的收入主要來源于核心游戲產品《英雄戰魂》，也就是說，這款游戲的生命周期和客戶消費水平將直接影響到艾格拉斯將來的盈利情況。而當下游戲市場更新換代迅速，要保持持續盈利的唯一辦法就是在維護原有游戲產品的基礎上，盡早推出新的拳頭產品。”一位游戲行業券商分析師向記者表示，艾格拉斯能否繼續保持較高的成長性，以及巨龍管業能否靠這次收購打場“翻身仗”，還得看艾格拉斯核心游戲產品《英雄戰魂》的持續生命力，以及公司將在下個月推出的新的核心產品《格斗刀魂》的市場接受程度。