水泥行業：氣候與政策因素導致價格相對低迷
水泥價格:
上周全國水泥價格下跌區域為長沙和銀川兩地，價格分別下調40-50元/噸，江西廬山、九江一帶價格下調20-30元/噸。沈陽地區價格小幅上漲5元/噸。全國水泥均價環比下跌0.52%。 長沙地區除海螺以外企業價格均暗降40-50元/噸。價格下調主要原因:一是前期停產生產線都已恢復正常，二是下游攪拌站因資金短缺采購量下降，導致企業庫存增加，加上水泥價格較高情況下，企業開始暗降爭取增加發貨量。
銀川價格較6月份相比下調40-50元/噸。市場受陜西、甘肅低價水泥進入影響較大，并且因宏觀調控政策影響，下游需求下降，因此價格出現回落。 整體來看，7月全國各地區水泥市場都承受較大壓力，特別是受貨幣緊縮政策影響，攪拌站資金短缺已成普遍現象。
行業要聞及點評:
7月份全國各地均進入高溫多雨的季節，在此階段水泥需求受到一定影響，形成一年當中相對的淡季。此外今年的市場還受到緊縮貨幣政策的影響，在季節和政策雙重因素的影響下，水泥價格進入相對低迷的階段。
觀察水泥價格的歷史走勢可以發現，在每年的7-8月，水泥價格都會出現小幅的下跌，目前的水泥價格雖然出現下滑，但全國的均價與去年同期相比仍然高出15%，華東及中南區域的價格同比仍高于去年同期40%-50%，水泥價格的區域分化現象非常明顯。 8月份之后，各地的工程施工即將進入一年當中最旺的時期，全國各地的保障房建設將在下半年進入集中開工階段，將對水泥需求構成有效的支撐，此外，水利建設的實施也將在較長時間內構成穩定的需求，
因此總體而言，下半年的水泥需求仍可基本保持穩定。而在供給方面，在新增產能繼續受控和淘汰落后高于預期的背景下，行業的整體供需關系和投資邏輯仍未出現大的變化。
目前水泥板塊2011年整體估值在14倍左右，略高于A股整體估值水平。水泥價格的區域分化非常明顯，華東及中南區域市場整體相對成熟，受新增產能影響小，價格維持較好，區域內相關公司今年業績高增長已成定局。西南及西北區域受新增產能影響較大，水泥價格相對變化較大，目前需要關注的是今后下游需求的變化情況。在投資標的選擇上，我們推薦具有估值優勢，業績增長確定，區域價格向好的相關公司，如海螺水泥、華新水泥、天山股份
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