水泥行業2013年數據點評：信號積極
2013年水泥需求增長可觀 2013年全國水泥產量達到24億噸，同比增長9.6%，增速甚至高于2012年的7.4%。這主要得益于2013年全國房地產投資同比增長19.8%而交通運輸交通固定資產投資同比增長7.0%。
水泥產量投資比：券商在2013年12月16日發布的2014年水泥行業策略報告《建設更加美好的明天》中作出的8.4%的同比增長高，驗證了券商申明的對于預測的保守性。
水泥/熟料配比進一步上升：2013年全國熟料產量14億噸，同比增長5.6%，低于水泥產量增速，導致2013年全國水泥/熟料配比為1.8，比2012年的1.7環比繼續提升，且這一數據自2007年以來持續上行。水泥/熟料配比數據變化趨勢亦顯示近年來房地產、農村水泥需求整體增速高于基建需求增速。但是隨著潛在的取消P.C.32.5水泥政策的執行，預計該配比將會有所下降。
供給增速和水泥行業固投：據民營粉磨站的管理層表示，雖然他們有一定數量的客戶，客戶的粘性非常低。每次只要海螺或者其它主導企業降低水泥價格，客戶會第一時間要求磨粉站同等幅度降低水泥售價。若不如此，客戶會立刻轉向大型企業。
維持對行業樂觀的判斷伴隨有更多催化劑2013年的水泥行業需求、供給以及固定資產投資的數據驗證了券商對從2014年往后行業供需格局改善和結構性改善伴隨龍頭企業市場力提高的判斷。安徽海螺和華潤水泥是券商的首選。券商預計淡季的價格調整將導致2014年1季度的噸毛利季度環比下降20-30元/噸。
隨之而來的投資者對于業績的線性外推將壓制未來幾周水泥股表現，而這在券商看來將是理想的買點。
券商認為3月份之后至少有3方面的催化劑：1)對于2014年業績的樂觀指引將帶來2014年一致盈利預測的上調；2)2014年1季度業績盈喜公告；3)2014年2季度旺季來臨水泥價格回升。
編輯：余樂樂
監督：0571-85871667
投稿：news@ccement.com
