水泥股盈利能力提升 華潤水泥及海螺水泥可買
繼匯證5日發表報告唱好后，大摩6日也唱好水泥股，支撐水泥板塊6日繼續走高。其中，獲匯證調高評級和目標價的山水水泥收升6.5%，漲幅居首；華潤水泥漲幅超過半成，而其它股份升幅都在2至3%。
匯證料水泥售價上升 支撐盈利
根據匯證對內地各省水泥需求及產量計算，該行分別調高今、明兩年水泥平均價格1成及半成，并指出，雖然政府提高環保要求會增加水泥業的成本，但鑒于產品售價上升，加之煤價于低位運行，可望推動水泥企業的盈利能力，預計每噸毛利將由2012至2015年增加59%。
而大摩預計水泥市場今年供需基本平衡。其中，供應將保持在5.4%的增長水平，和去年的5.7%相若；而水泥需求增速料從去年的9.6%降至5%，因為今年地方政府不再將GDP作為首要目標，且去年4月以來，內房銷售已經放緩，今年上半年新建住宅也將減慢。
提高環保要求 海螺華潤水泥相對受惠
大摩認為，內地因治理空氣霧霾而收緊排放標準，對安徽海螺水泥和華潤水泥影響較小，因為兩公司為達到新標準而需增加的成本較少。至于取消32.5級水泥，大摩相信此舉對水泥行業整體影響正面，但或對中國建材、中材股份和西部水泥的盈利造成風險，因為這些公司已享受了較高的增值稅退稅。
就地域而言，大摩最看好華東地區，因為該區域房地產和土地銷售都更加強勁，且新增產能最少，同時市場整合度較高；該行又將廣東和廣西列為次選區域。
兩行齊升海螺華潤目標價
大摩預計水泥股今年表現續參差，首選于華東和兩廣地區業務占比重的安徽海螺水泥，將評級由“持有”調高至“增持”，目標價升15%至33.4元。而匯證亦將海螺評級由“減持”調高至“增持”，目標價更提升40%至35元。但匯證的行業首選仍是華潤水泥，維持“增持”評級，目標價調高31%至11元。
編輯：余樂樂
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