緊盯供需變化 重點在水泥
2014年固定資產投資有望繼續保持增長，將對建材產品需求增長構成有力的支撐，但建材的效益更多取決于行業的供需格局情況。預計2014年水泥需求的增速可能將有所回落，回落幅度在3-5%之間；但取消32.5復合水泥及環保限產等因素，將導致水泥供給端的收縮力度更大，預計水泥供給端的減少幅度可能在10%以上。2014年水泥行業的供需格局有望好轉。給予水泥行業推薦的投資評級。
建議重點關注海螺水泥、華新水泥等龍頭公司，其有望受益于行業兼并收購、淘汰落后產能導致的市場供需格局好轉以及國家大氣污染治理和節能減排政策推動的水泥限產提價等措施。祁連山、寧夏建材、江西水泥等區域需求相對較好的公司也值得關注。
2014年華北和華中地區的新增產能壓力較小，但需求增長存在一定的不確定性。建議重點關注京津冀地區的環保限產力度，并關注冀東水泥和金隅股份的相關機會。
預計2014年的玻璃行業景氣度可能會有所下滑。給予玻璃行業中性評級。建議關注建筑節能的推廣進程和行業內的并購重組，以及光伏產業的復蘇進程。建議重點關注產品差異化優勢明顯、抗風險能力較強的南玻A和以太陽能光伏為主業的亞瑪頓。
其他建材行業的分化較明顯。由于其他建材行業符合建筑節能減排的發展趨勢，且有望受益于產品更新換代及產業結構升級，給予推薦的投資評級。業績成長性較好的開爾新材以及風電業務有望觸底反彈且已介入環保領域的中材科技等公司值得關注。建議重點關注產品具有一定的消費屬性、業績成長性較好的偉星新材以及城市排水工程的受益公司巨龍管業、納川股份。
編輯：余樂樂
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