2011年下半年至2012年上半年是東三省水泥市場最火爆的時期，這一階段的東三省也是全國水泥市場最熱門的區域，價格高漲一度在全國水泥市場一片頹勢之中“獨領風騷”。然而東北地區水泥市場的熱情也像過山車一樣，在2012年上半年到達頂峰后迅速降溫，價格逐漸回落，其中尤以遼寧為甚，需求增速回落同時區域內產能過剩導致市場價格直線下降；吉林、黑龍江則由于區域市場集中度較高，企業對于市場的控制能力較強，價格得以高位維持，但黑龍江省內需求也出現明顯回落的狀況。2013年是東三省水泥市場的一個下坡路已經確定無疑，那么這一次的“下坡”走勢會維持多久，短期內東三省水泥市場需求如何呢？

　　一、東三省整體現狀

　　1、固定投資增速明顯回落

　　近幾年，東北三省固定資產投資增速處于全國高位，均高出全國平均水平。金融危機之后東北三省固定資產投資增速同全國平均水平一樣開始逐漸回落。去年下半年起，全國固定資產投資增速基本止住跌勢保持平穩，而東北地區累計固定資產投資增速則呈明顯下降走勢，如下圖所示，遼寧地區今年上半年累計固定資產投資增速較2012年同期下降7個百分點，較2011年同期下降10個百分點。吉林、黑龍江情況稍好，但今年上半年固定資產投資增速也出現同比4-5個百分點的下降。

　　圖1. 2007.6-2013.6全國及東北三省固定資產投資增速（%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　2、水泥需求同比下降

　　今年上半年，盡管全國經濟形勢仍不樂觀，但全國水泥消耗量增幅較去年同期有明顯提升。全國水泥消耗量大幅增加主要原因是基建投資增速較去年有較大幅度提高，今年上半年全國基建投資增速為23.65，較去年同期增長15.4個百分點。

　　與全國整體情況有所不同，東北地區上半年水泥消耗量同比有所下降，遼寧、吉林地區消耗量與去年同期基本持平，黑龍江省水泥需求與去年同期相比有較明顯回落。

　　圖2. 2008-2013.6全國及東北三省水泥產量增速（%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　3、價格下滑明顯

　　在需求下降的同時，東北地區水泥市場價格也出現高位回落，由下圖可以看出自去年7月份開始遼寧地區水泥價格呈持續下滑的走勢。與去年同期及去年年底相比遼寧地區水泥價格下滑較為明顯，6月底遼寧地區水泥價格較去年同期下降70元/噸，截止到9月底價格繼續下滑15元/噸，目前遼寧省水泥市場平均價格較去年年底下降了25元/噸左右。

　　吉林、黑龍江水泥價格較去年上半年高位同樣有明顯下滑，6月份吉林水泥市場價格較去年同期有30元/噸的下滑，黑龍江下滑幅度較大，為55元/噸。與遼寧不同的是今以來年吉林水泥市場價格相對平穩，沒有出現較大的下跌；黑龍江則在去年年底價格降至最低位后保持價格回升的勢頭。

　　圖3. 2008-2013.9全國及東北三省水泥市場價格走勢（元/噸）（P.O42.5散裝）

　　數據來源：中國水泥網

　　盡管東北地區價格已經從高位回落，但與全國平均價格相比東北地區仍然處于價格高位，吉林、黑龍江由于較高的市場集中度使得價格得以高位維持，遼寧地區市場競爭較為激烈，企業數量較多、市場較為分散、產能過剩較為嚴重，因此在市場需求出現波動之時會非常容易地傳導到價格體系，出現較大的價格波動。

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　　二、各省市場需求現狀

　　1、遼寧：固定資產投資增速保持下降趨勢，水泥需求變化不大

　　1.1 基建投資保持強勁增長，房地產投資增速與去年基本持平

　　截止到目前遼寧固定資產投資增速仍保持下降趨勢，1-7月全省累計固定資產投資14182.1億元，同比增長21.1%，比去年同期下降7個百分點。其中第一、第二產業固定資產投資增速較去年均有所下降，第一產業固投增速較去年同期下降3.6個百分點，第二產業固投增速較去年同期下降近15個百分點；第三產業固定資產投資增速較去年同期有3個百分點的小幅上漲。

　　第三產業中的遼寧省基礎設施建設固定資產投資保持較為強勁的增長勢頭，房地產開發投資增速較去年年底有所回落，但與去年同期基本持平。截止到7月份全省基礎設施完成投資2463.5億元，同比增長41.3%，占全部投資比重由上年同期14.9%上升至17.4%。房地產開發投資3433.7億元，同比增長23.7%，但是到了8月份房地產開發累計投資增速下降到21.3%，與去年同期相比只有不到2個百分點的提升。

　　圖4. 2011-2013.8遼寧省基礎設施建設與房地產投資及增速情況（億元，%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　基礎設施建設固定資產投資增速較快主要是燃氣生產和供應業、道路運輸、水利管理和公共設施管理等方面的相關固定資產投資增速加快。1-7月，全省燃氣生產和供應也完成投資132.7億元，同比增長1.4倍；道路運輸業完成投資436億元，同比增長59.3%；水利管理業完成投資53.2億元，同比增長44.2%；公共設施管理也完成投資1111.9億元，增長37.9%。

　　圖5. 2011-2013.6遼寧省基礎設施建設各行業投資增速（%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　1.2 水泥走向變化較大

　　從下圖可以看出今年上半年遼寧省散裝水泥產量同比大幅下降，袋裝水泥同比大幅上升，這表明農村水泥需求大幅上升，城市建設需求下降。但從水泥制品產量增長情況可以看出，上半年混凝土樁的產量同樣出現大幅上升，表明上半年樁基工程較多，需求量較大。其他水泥制品需求量變化不大。

　　圖6. 2010.6-2013.6遼寧省水泥及水泥制品產量增速（%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　同時筆者從2011、2012、2013年遼寧省重點工程列表比較中得出：

　　表1. 2012年遼寧省重點工程情況

　　數據來源：中國水泥研究院整理

　　由上表可以看出2012年新開工項目數量較多，占重點工程項目總量將近80%，而2012年新開工的重點工程項目中有44.5%延續到2013年建設。在工程建設資金不足的情況下，預計2012年新開工重點工程的開工進度較小，延續到2013年建設的項目有很大一部分是開展基礎工程建設，而這部分建設所需的混凝土樁、商品混凝土用量較大。

　　2、吉林、黑龍江市場需求現狀

　　2.1 固定資產投資增長仍處高位，但增速明顯回落

　　吉林、黑龍江省固定資產投資增速仍處于全國高位，但今年年初開始增速逐漸回落，吉林省整體固定資產投資增速回落的主要原因是占全部固定資產投資比例97%-98%的第二產業、第三產業投資增速的下滑，其中第二產業投資增速下降9.6個百分點，第三產業投資增速下降4.2個百分點；黑龍江省則是由于第一、第二產業投資增速下滑，尤其是占固定資產投資48%的第二產業投資增速較去年同期下滑27個百分點。按照項目性質分，黑龍江省建筑安裝工程固定資產投資增速自2011年下半年快速回落，吉林省在2012年后開始逐漸回落。

　　圖7. 2011.3-2013.6吉林、黑龍江固定資產投資增速及建筑安裝工程投資增速（%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　占兩省固定資產投資比例17-18%左右的基礎設施建設投資增速與去年和前年同期相比均有上漲。

　　圖8. 2011.3-2013.6吉林、黑龍江基建固定資產投資及增速（億元，%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　占固定資產投資10%的吉林省房地產開發投資今年上半年開始出現負增長，上半年吉林省房地產開發投資累計增速為-15.7%；占固定資產投資17%左右的黑龍江省房地產開發投資今年上半年增速也出現回落，較去年同期回落7.4個百分點。

　　圖9. 2011.3-2013.6吉林、黑龍江房地產開發投資及增速（億元，%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　2.2 水泥消耗量快速回落，價格依舊高位維持

　　上半年吉林、黑龍江省水泥消耗量依舊保持下跌趨勢，黑龍江水泥消耗量下跌幅度擴大。吉林省自2012年4月份開始水泥產量持續保持同比下跌的態勢，黑龍江自2012年7月份開始產量持續同比下跌。固定資產投資尤其是建筑安裝工程投資增速的持續下降導致區域內水泥需求回落。

　　圖10. 2011.3-2013.6吉林、黑龍江房地產開發投資及增速（億元，%）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　今年上半年，黑龍江省內多個城市水泥產量大幅下降，例如哈爾濱、七臺河、鶴崗上半年水泥產量分別下滑20.2%、50.3%、40.1%；1-7月份伊春水泥產量下降33.1%；1-8月份雞西水泥產量下降41.1%；吉林通化市上半年水泥產量同比下降10.1%。

　　盡管吉林、黑龍江水泥需求有較大幅度下滑，但是價格卻依然堅挺。雖然與2012年價格最高時期相比今年上半年吉林、黑龍江水泥價格已經有所回落，但目前吉林、黑龍江仍是全國水泥價格高位區。

　　圖11. 2008-2013.9吉林、黑龍江水泥市場價格走勢（元/噸）（P.O42.5散裝）

　　數據來源：中國水泥網

　　需求的下滑未引起價格發生敏感性大幅下降主要原因是：一是這兩個區域內水泥企業數量相對較少，企業產能集中度較高，對于市場價格的控制能力較強，在需求疲軟時期大企業間協同意愿比較強烈；二是區域市場較為封閉，受外來水泥的“侵略”較少，區域內供需平衡不容易被打破；三是黑龍江地區本身水泥生產成本較高。

　　三、東三省未來市場需求展望

　　1、遼寧：后續需求不足，遼西地區有待開發

　　1.1新開工項目數量少，后續需求不足

　　從國家統計局的數據可以看出（圖12），全省固定資產新開工項目個數從2010年至今逐年遞減。新增項目的減少使得項目建設對于水泥需求的后續拉動力減弱。

　　圖12. 2010-2013.8遼寧省固定資產投資新開工項目個數（個）

　　數據來源：國家統計局、中國水泥研究院

　　從2012、2013年遼寧省重點工程項目列表的對比可以看出2013年的重點工程續建比例為52.4%，新建項目總量只有148個，比去年減少200多個。今年項目建設同樣遇到資金緊張的難題，截止到8月份，全省施工項目個數較去年同期減少1187個，也就是說今年新開工的項目很有可能無法按計劃進度實施建設，要延續到明年。如果明年企業資金問題能夠得到很大程度的解決，項目建設將會有較大程度的進展，水泥需求將會有較大幅度提升；但是如果資金緊張依然困擾企業開工，水泥需求將保持持續疲軟狀態。

　　1.2遼西發展潛力較大

　　從下表可以看出，遼寧省各市由于發展重點不同，經濟發展現狀差異較大，大連、沈陽由于消費與投資較為集中，能耗與產出相對較高，鞍山由于高耗能產業較高因此同樣是高投資、高產出。大連、沈陽、鞍山三個市的GDP總量達到全省GDP總量的近70%，固定資產投資占全省63%。

　　表2. 遼寧省各市2013年上半年投入、產出及能耗情況

數據來源：中國水泥研究院整理

　　相對于以上三個城市，遼西的錦州、葫蘆島、盤錦、朝陽、阜新無論是投資還是產出以及能源消耗規模都要小很多，也因此存在較大的上升空間。例如，葫蘆島市今年上半年房地產投資同比增長43.9%，商品房銷售面積同比增長66.1%；阜新市房地產投資同比增長51.6%，商品房銷售面積同比增長24.6%；錦州市房地產投資同比增長38.2%，商品房銷售面積同比增長48.6%。房地產這個經濟發展先行指標的加速必將帶動區域內其他需求的增長，從而拉動區域整體經濟的上升。

　　表3. 遼寧省各市2013年上半年軍民收入及國內貿易情況

　　　　數據來源：中國水泥研究院整理

　　同時，從上表可以看出遼西地區整體居民消費能力增長較快，這也就意味著遼西地區各城市生活水平提高的潛力和程度大于其他區域，無論是生活資料還是生產資料的需求空間大于其他區域。

　　2、吉林、黑龍江：問題短期難以得到有效解決，但高價格同盟不會輕易打破

　　2.1 工業增長乏力，項目建設投資壓力依然較大

　　吉林、黑龍江屬于工業大省，工業固定資產投資占全社會固定資產投資一半以上，從兩省上半年工業用電情況來看，吉林省工業用電增長緩慢，部分城市工業用電量同比下降；黑龍江省工業用電量同比下降部分城市工業用電量僅有小幅上升。

　　同時兩省新開工產業項目不足，吉林省部分地區上半年有很大比例的企業處于停產、半停產狀態，部分城市上半年完成投資出現負增長。黑龍江十大產業項目1-7月份新開工項目178個，共完成產業項目757億元，占年度計劃投資37.8%，進度較為落后。同時各城市大項目數量出現回落，資金到位率低，從部分城市上半年固定資產投資完成情況可以看出要想完成全年固定資產投資計劃比較困難。

　　表4. 吉林、黑龍江各市上半年固定資產投資增速及全年目標（%）

　　　　數據來源：中國水泥研究院整理

　　同時項目審批難、融資難、征拆難、用工難的問題更加突出，項目謀劃和項目儲備不足、項目單位資金短缺嚴重影響項目建設進度。部分城市項目類型比較單一，替代產業項目比重較低，影響了城市經濟增長的靈活性。

　　除了產業項目外，一些城市房地產市場也存在后續需求不足的現象，盡管目前房地產投資仍在大幅增長，但商品房銷售面積已經出現下滑，即市場需求已經出現下滑 ，后續必定影響前期的投資熱情。

　　2.2 價格高位仍有支撐力

　　由于吉林、黑龍江的區位優勢使得水泥市場相對較為封閉，外來水泥難以進入從而減少市場競爭力度，價格不易受到影響；同時黑龍江區域內水泥生產成本偏高也是支撐其價格高企的一個主要原因。

　　而最主要的原因是兩省水泥市場集中度高，區域市場內企業協同意愿強烈。吉林、黑龍江兩省水泥企業數量少，大企業市場占有率較高，吉林省北方水泥、亞泰集團和冀東水泥三家企業熟料產能占全省熟料產能87%，黑龍江北方水泥與亞泰集團熟料產能占全省熟料產能80%，大企業數量少，具有較好的市場協調條件，因此無論是在抵御外來水泥競爭還是抵御區域內需求下滑的風險時，企業間較為容易的協作能夠有效保持市場的穩定。

　　同時區域內新增產能幾乎為零，當前的市場競爭格局比較穩定，也為未來市場價格的高位穩定奠定了基礎。