水泥價格連續四周環比上漲 行業保持向上趨勢
水泥價格繼續上漲、煤價小幅上漲、水泥煤炭價格差繼續擴大。
水泥價格繼續上漲
四月中旬，全國各地水泥市場呈現供需兩旺，價格持續上漲。本周全國水泥市場價格環比上周漲幅0.73%，主要體現在福建、四川、新疆和江蘇部分地區，普遍上調20-50元/噸。
中轉地煤炭價格繼續小幅上漲
全國中轉地煤價（以山西優混為例）再次上漲5元/噸，目前為790元/噸。同比來看，煤價高于去年同期（690元/噸）。
水泥煤炭價格差繼續擴大，且仍高于去年同期水平
4月17日全國平均316.57元/噸，與上周相比上漲2.62元/噸，且仍然高于去年同期水平（283.67元/噸）從各區域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，華東、西南和西北地區盈利能力出現提升。華東地區上漲3元/噸，西南地區上漲8元/噸，西北地區上漲6元/噸，其余地區基本保持不變。
同比來看，西南遠遠低于去年同期水平，西北地區雖仍低于去年同期水平，但本周出現上漲；東北地區已達到去年同期水平；華東、華北和中南水泥盈利穩定高位運行，高于去年同期水平。
維持行業“看好”評級
近期路演下來，市場有兩點疑慮：一是傳聞發改委要對水泥限價，對此，記者聯系的幾家企業人員均表示，目前還沒有收到相關的通知；中國水泥協會會長雷前治也表示沒有接到這方面的信息。
二是在持續調控背景下，市場對行業自上而下看還是自下而上看分歧較大。我們認為決定行業是走是留的核心因素取決于今年甚至明年是否還能超預期，價格還能否維持上漲趨勢；總體來看，我們認為決定水泥行業基本面趨勢（價格趨勢）有兩個因素：一是供給調控是否放開（供給調控也是企業聯盟的重要原因），二是需求是否見頂；只要這兩個核心要素沒發生變化（需求做加法，供給做減法），行業向上趨勢就不會改變。我們認為行業保持向上趨勢的沒有改變，持續“看好”行業。
央行宣布21日繼續上調存款準備金率，在收縮貨幣背景下，新疆區域完全不受政策影響，體現出強大的防御性；另外我們注意到新疆1季度水泥固定資產投資同比負增長41%，供給端沒有出現新增產能大幅增長，超出市場預期，維持之前判斷：2季度重點關注青松建化（600425）和天山股份（000877），首推青松建化。
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