周全國水泥均價略有回升

　　上周在低標號水泥價格的帶動下，全國水泥均價環比略漲0.08%,其中，低標號上漲0.16%,高標號維持平穩，目前全國均價為318元/噸。

　　主要變化區域價格點評

　　上周價格上漲的地區主要是廣西，江西、甘肅等部分地區價格出現小幅下跌。

　　華北區域價格繼續維持平穩。京津冀地區水泥價格基本不變，但部分地區熟料價格出現一定程度回落，河北唐山目前包括龍頭企業在內的熟料出廠價回落至230-240元/噸。淡季期間，各企業搶量意圖明顯，秦皇島、天津和唐山一帶企業為增加發貨量，優惠政策較為靈活。 東北區域水泥報價上行，但短期沒有實行高價成交，預計7月份將陸續執行新價格。最近下游需求有所增加，但增幅較小，價格的上調主要還是依賴行業自律行為。

　　華東區域上周價格大穩小動。部分地區受強降雨影響價格下跌，如江西南部和東北部價格下跌20-30元/噸。江蘇、浙江地區開始第二次停產檢修，江蘇地區出臺6至7月停產計劃，即6月27日至7月24日，蘇錫常熟料生產線企業30%的產能再次停產檢修；北部淮海區域徐州、棗莊一帶企業50%產能停產檢修。山東除棗莊北部已開始停產，其他地區熟料企業將從7月5日開始進行為期10天的停產檢修。浙江還沒有明確停產時間，但預計在7至8月，每月將有10天停產檢修。

　　整體而言，華東區域受降雨影響，淡季需求走低，庫存維持高位，價格也出現一定幅度下跌。目前企業選擇停產檢修至淡季結束，將有利于水泥價格的維持和企業的盈利。

　　華南區域的廣西南寧繼前一周高標號價格上調20元/噸之后，上周低標號價格走高15-20元/噸。上調主要原因還是因為廣西地區價格已處底部，多數企業虧損，加上之前珠三角價格小幅回升，促使廣西地區價格有所上調。

　　西北區域上周甘肅平涼受到農忙淡季影響，價格回落10-20元/噸。蘭州、天水、白銀一帶價格繼續維持平穩。

　　水泥庫存情況和水泥-煤炭價差情況

　　庫存方面，上周全國水泥庫存壓力繼續增加，庫容比69%,環比上升1個百分點。七大區域中，華東區域上升1個百分點（庫容比69%）。目前庫容比最高的區域是華南（73%），最低的區域是西南和西北（64.4%）。

　　水泥-煤炭價差方面，上周全國價差略增0.7元/噸，其中，華東（增2.4元/噸）、西南（增0.3元/噸）、華北（增0.1元/噸）價差環比有所增加，其他區域保持平穩。

　　觀點

　　維持“增持”評級。7月仍是行業傳統淡季，預計水泥價格仍以小幅波動為主。今年下半年水泥價格能否起來，關鍵在于13年新開工的增量大小。 從區域來看，較為看好華東、西北甘肅、華中，公司方面建議繼續關注海螺、祁連山、華新。此外，由于華北區域價格已處底部，下跌空間不大，建議適當關注華北企業，金隅和冀東。