物價持續攀升，通脹壓力加大 

　　央行擬定應急方案抑通脹

　　中國居民消費價格總水平和全面反映通貨膨脹壓力的ＧＤＰ縮減指數變動率正雙雙持續攀升。央行在近日發布的有關報告還分析指出，“2004年影響價格上升的因素多于下降的因素，通脹壓力在加大”。為防通脹，央行昨天通過公開市場發行500億央行票據以回籠銀行資金，創下央行票據運用以來單周凈回籠資金最高紀錄。一家商業銀行資金部負責人稱，至此，央行已連續三周通過公開市場發行1500億央行票據回籠資金。在這位資深銀行人士的記憶中，這是央行自上世紀90年代初以來首次如此大力度地回籠資金力防通脹。更有一位權威人士私下透露，目前央行已擬定應急方案，以應對通脹到來。

　　各部委認同通脹壓力加大

　　中國居民消費價格總水平（ＣＰＩ）已持續上揚。央行在上周發布的有關報告中特別指出，我國經濟在快速增長中的矛盾和問題突出表現在部分行業盲目重復建設，能源交通出現了多年少有的瓶頸制約，通貨膨脹壓力加大。2003年前8個月我國居民消費價格總水平同比持續小幅正增長，但從9月份開始快速上升，同比增幅在12月已經高達3．2％。央行預計2004年全年ＣＰＩ將上漲3％左右，但國內經濟還存在難以量化的價格上行壓力。央行還對后者因素進行了例舉式的預測。與此同時，全面反映通貨膨脹壓力的ＧＤＰ縮減指數變動率在2003年高達4．5％，而在2002年還是－1．2％的水平。央行行長周小川隨后表示，當前通貨膨脹的趨勢很明顯，值得關注。從ＣＰＩ指數快速攀升的情況來看，央行防止通脹的說法不無道理。

　　不僅僅是擔負宏觀調控之責的央行正在未雨綢繆地積極應對通脹之勢，財政部副部長樓繼偉亦在日前當眾公開質疑目前一些過度投資行業的前途。此人士非?？隙ǖ胤Q，鋼鐵產業的投資已經過熱，如果國內所有在建鋼鐵項目全部完工，那么中國鋼鐵年產量將達到3億噸，而全球鋼鐵需求量去年尚不足10億噸。

　　樓繼偉對此表示，政府對此非常擔心。而國家統計局綜合司副司長萬東華亦持同樣觀點。他認為，部分地區、部分行業特別是鋼鐵、水泥等行業去年投資增長超過一倍，各地新建和連建項目規模非常大。由于這些行業高增長帶動了國內資源煤、電、油、運的供應緊張和部分產品價格的上漲。這些問題對經濟持續的加快增長是不利的。國家發改委一位負責人前天對媒體稱，過度投資的電解鋁行業去年吞食掉全國用電量的5％！

　　空前力度回籠資金

　　以調控貨幣供應量從而達到調控宏觀經濟的央行較其他部委和業內人士更具預見性和獨立性。事實上，央行早在去年已指出中國經濟已出現通脹苗頭，并動用了調高存款準備金的超常手段。盡管央行此舉備遭學界和業界非議，但現在回頭觀察，央行此舉并非“不當”。據一位知情人士透露，國家總理溫家寶對貨幣政策表示肯定。

　　今年，央行已決定全年采取適度從緊的貨幣政策，商業銀行全年新增貸款為2．6萬億元，較去年實際新增貸款逾2．99萬億元減少近4000億元。目標已定，央行正以空前的舉動回籠資金。本周，央行資金回籠進程再度提速。昨天是央行例行的公開市場操作日。當天，央行通過公開市場發行500億央行票據。抵沖“03央行票據55”一期38．2億到期所投放的資金量，央行此次發行票據凈回籠資金461．8億元，創下央行票據運作以來單周凈回籠資金最高紀錄。進入3月，商業銀行界對央行異乎尋常的公開市場操作力度有此意外。因為2月份，央行平均每周凈回籠的資金量在200億元左右。

　　一家商業銀行資金部負責人稱，央行票據已連續三周發行量高達500億。央行通過公開市場操作回籠資金的力度之大在央行的公開市場操作史上還是第一遭。更為重要的是，央行長期票據量占比陡增，如在本周央行發行的500億央行票據中，一年期的央行票據占比高達300億，較上周增加50％！商業銀行資金部人士的闡釋是“央行希望以發行長期票據延長央行票據到期時間，較長時間地鎖定資金，令貸款增速降下來。”一家上市銀行資金中心資深人士補充稱，央行目前的激進手段將為難以確定的外匯占款留下空間，因為外匯占款是央行控制基礎貨幣投放的難點。

　　央行已擬定應急方案

　　除通過公開市場操作手段提速資金回籠速度及延長鎖定資金外，央行已擬定防通脹的應急方案。

　　央行內部一位人士透露，央行目前已制定了抑制通脹的應急方案。一旦ＣＰＩ等各項數據反映通脹呈加速之勢，央行將上報國務院批準有關應急方案，并予以實施，確保經濟健康運行，以防止經濟出現較大泡沫。一位不愿透露姓名的專家稱，如果4月統計出的今年第一季度的各項數據確實反映通脹趨勢繼續顯現，央行很可能據此判斷是否上報國務院有關應急方案。等國務院批準后，央行最快可能在6月左右實施這一方案。

　　事實上，央行行長周小川的講話已透出一些風聲。周小川上周末稱，對當前的經濟形勢應當冷靜觀察，慎重分析，不宜過早下結論。但ＣＰＩ指數持續攀升當然值得警惕。如果防通脹措施得利，加之其他有利因素，ＣＰＩ指數有可能就不再快速攀升。然而作為中央銀行應當多做最壞打算。

　　一家商業銀行資金部負責人分析認為，央行很可能采取大量發行央行票據并增加長期央行票據等常規手段調控貨幣供應。但不排除央行再次調高存款準備金比率凍結銀行大量資金或殺出組合拳。

　　2003年全國居民消費價格比上年上漲情況

　　指標　全國（％）　城市　 　農村

　　全國居民消費價格總水平1．2　0．91．6

　　食品　3．4　3．43．4

　　衣著　－2．2－2．6　－1．4

　　家庭設備用品及服務 　－2．6－3．0　－1．7

　　醫療保健及個人用品0．9 －0．2　2．5

　　交通和通信－2．2－2．6　－1．4

　　娛樂教育文化用品及服務1．3　0．52．8

　　居住　2．1　2．81．0

　　數據來源：《2003年國民經濟和社會發展統計公報》