2011年保障房建設拉動水泥需求1億噸
2月水泥需求進入淡季，但水泥價格下行空間不大。春節過后，全國水泥市場價格較節前相比出現下跌，本月跌幅1.87%。由于民工短缺，全國大部分地區工程開工較晚，導致水泥需求放量較往年相比延遲。主要體現在河南、山東、廣西三個地區，價格分別下跌10元~100元/噸。節后，東北、西北、西南等地區因市場需求仍處于淡季，成交量較少，價格也并沒有實質性的調整，都保持平穩。
2月華南地區南寧以及周邊市場價格出現最大幅度下跌，較春節前相比低標號下調90~100元/噸，高標號下調40~50元/噸，熟料價格較春節前下調100元/噸，現出廠價250元/噸。元宵節過后，水泥價格繼續延續跌勢，主要在安徽、江西、湖南長株潭、海南等部分地區，價格普遍下調20~50元/噸。華北地區需求已經逐漸開始放量，最為明顯的是天津市場，企業反饋發貨量已由原來幾百噸升至千噸以上，由于去年新投產粉磨站都已正常發揮，市場存有競爭現象，因此雖然需求已放量，但價格繼續保持平穩，還未見上漲跡象。
水泥平均價格比去年漲12.5%，在華東和華南地區表現更為明顯，這兩個地區的PO42.5標號的水泥均價比去年同期漲40%~70%，區域內的海螺水泥(600585)、華新水泥(600801)、江西水泥(000789,)等業績同比有望出現大幅增長。
保障房建設拉動水泥需求。近日，國務院保障性安居工程協調小組與各省、自治區、直轄市和新疆生產建設兵團簽訂了2011年保障性安居工程建設目標責任書。今年全國將建設城鎮保障性住房1000萬套，比去年增加70%多，改造農村危房150萬戶以上。根據我國城鎮民用住宅平均每平米0.2噸水泥消耗量估算，每套保障房水泥平均用量在10噸左右，2011年保障性住房建設拉動水泥需求增量為1億噸，相當于2010年水泥總產量的5.35%。
我們認為水泥行業正處于成長期向成熟期過渡的過程中，市場份額較大的公司將利用市場地位獲得明顯的競爭優勢；華東、華南地區的水泥市場已經出現了成熟期的特征，預計2011年企業業績增速為前高后低，全年業績保持穩定增長。在三地都有產能的海螺水泥值得重點關注；而華北、西北、東北地區水泥市場仍然處于成長期，企業業績的成長主要來自于產能的擴張。產能擴張較快的冀東水泥(000401)和賽馬實業(600449)、祁連山(600720)值得關注。另外，新疆地區正在進入大規模基礎建設期，相關水泥公司受益明顯，業績彈性強，建議重點關注在新疆和江蘇都有產能布局的天山股份。
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