壓縮過剩產能 龍頭公司有望首先受益
打開發改委的官網，用“產能過剩”進行檢索，就能看到中國目前有多少行業存在產能過剩的問題：水泥、光伏、鋼鐵、甲醇、電解鋁、鉛蓄電池、焦炭、挖掘機、風電……只要有篇幅，這個名單還可以不斷列下去。
前幾年在樓市火爆和“鐵公基”投資大幅增加的拉動下，很多原材料、基礎加工行業出現大干快上的局面，造成了嚴重的產能過剩：鋼鐵行業產能過剩超過1.6億噸，水泥產能過剩超過3億噸，鋁冶煉行業產能利用率僅為65%左右。就連作為新興產業的光伏、風電、LED等行業，也在很短的時間內出現了產能嚴重過剩，光伏行業甚至到了需要中央政府出面救市的地步。相關行業的股票，在二級市場上也成了無人問津的棄兒，不少股票股價逼近凈資產，甚至已經破凈。
這樣的行業，有沒有否極泰來的可能呢？在今年的中央經濟工作會上，我們看到了這樣的希望。
在這次會議上，壓縮過剩產能被提到了前所未有的高度。會議認為，“要充分利用國際金融危機形成的倒逼機制，把化解產能過剩矛盾作為工作重點，總的原則是尊重規律、分業施策、多管齊下、標本兼治。要加強對各個產能過剩行業發展趨勢的預測，制定有針對性的調整和化解方案。”
從近期的一些產業經濟動向來看，壓縮落后產能主要可能從這幾個方面著力：
一是提高行業準入的規模門檻，壓縮小產能；例如近期氯堿工業協會起草了《燒堿行業安全準入條件（征求意見稿）》，對燒堿行業實行更嚴格的準入，預計明年發布。
二是提高環保、安全和清潔生產、循環經濟等標準，淘汰落后產能；例如工信部本周就發布了熒光燈、水泥、電鍍、電石、ADC發泡劑、化學原料藥（抗生素/維生素）等6個行業的清潔生產技術推行方案；
三是鼓勵優勢企業展開并購整合，例如近期德豪潤達入主雷士照明，就是LED行業加快業內并購整合的步伐的標志性事件；
四是用引導性投資拉動需求。例如國家發改委近日密集核準國內4個風電項目，規模累計680.8萬千瓦，總投資額超570億元。
預計，在壓縮過剩產能方面，后續將有望出臺更加有力的措施，對于產能過剩嚴重的行業，不排除出臺專項規劃來進行治理。
從二級市場的投資機會來看，壓縮過剩產能有可能成為2013年一個新的主題投資機會，那些產能過剩出現的越早、越嚴重的行業，其中的龍頭企業越有可能迎來轉機。例如從2008年開始就出現嚴重產能過剩的草甘膦行業，在經過痛苦的去產能化過程后，今年迎來了轉機。像鋼鐵、電解鋁、甲醇、水泥、造船等行業，股價也經歷了較長的風險釋放過程，一旦出現政策利好，龍頭公司將有望首先受益。
編輯：劉冰
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