上半年水泥產量增速為5.48%，比去年增速下降近14個百分點，二季度延續了一季度的量價齊跌局面。

前5個月在產量低速增長情況下，銷售收入幾乎為零增長，但利潤雖然比去年大幅度下滑，但行業利潤總額依舊高于2010年。行業效益在對比鋼鐵等重工業行業表現依舊較好。

面對完全的市場成本競爭下，很多水泥企業不僅是放量走貨，甚至是前幾年的賒賬問題又出現，卷土重來。對一些企業來說，賒賬是為了贖買未來市場，保自己的生存，不賒賬意味著即刻出局。

一、宏觀經濟：各項宏觀指標繼續呈放緩趨勢，四季度回升可能性大

今年上半年國內生產總值同比增長7.8%，其中二季度增長7.6 %，比一季度環比下降0.5個百分點。

我國固定資產投資穩定增長，固定資產投資（不含農戶）150710億元，同比名義增長20.4%（扣除價格因素實際增長18.0%），增速比一季度回落0.5個百分點，比上年同期回落5.2個百分點。

在房地產調控毫不松動的背景下，房地產開發投資增速繼續回落，上半年，全國房地產開發投資30610億元，同比名義增長16.6%（扣除價格因素實際增長14.3%），增速比一季度回落6.9個百分點，比上年同期回落16.3個百分點。

當前經濟學家多數判斷，下半年的中國經濟形勢不會比上半年更壞，經濟在第二季度應該已到谷底，第三季度經濟有可能繼續在谷底徘徊；隨著政策松動逐步落實，第四季度經濟增長回升的勢頭可能比較明顯。

二、產量：水泥產量低速穩定增長

　　1-6月份，全行業水泥產量繼續呈現低速增長。全國規模以上水泥產量9.94億噸，同比增長5.48%。

　　按季度性規律判斷，二季度供需關系要好于第一季度，但市場表現，水泥價格不僅沒有回升，反而呈現節節下滑。多數企業通過放量降低成本，保證自身生存。

　　從六大地區水泥產量情況來看，僅西北地區保持2位數增長；東北水泥產量呈現負增長，其余地區均為個位數增長。

三、水泥投資：延續下降趨勢，新增產能預計較大

　　1-6月份，全國水泥投資618億元，同比下降5.42%，下滑幅度有所收窄，618億元的投資規模僅低于09、10、11年三年同期值，說明此投資規模依舊較高。西北地區投資強勁，主要是新疆和甘肅地區增長較快。 

      四、經濟指標：收入零增長，利潤、毛利率大幅下滑

2012年前5個月在水泥產量低速5.48%增長背景下，水泥銷售收入增長0.07%，幾乎為零增長。利潤總額同比增長率均比去年同期大幅下滑56.7%。毛利率13.96%，效益數據上看環比一季度略有好轉。主要原因是去年基數呈逐月下降，再加上企業生產成本尤其是煤炭等主要原材料成本下降帶來的。

1．銷售收入：全國低速增長，東北、西南增長較快

1～5月，水泥產業實現銷售收入3224億元，同比增長0.07%，從六大區來看，東北地區繼續延續產量在負增長的情況下，收入大幅增長26.8%，但增速已經環比年初的40%有明顯下降。而華東和華北分別下降7.1%和5.5%，其余地區均為略有增長。

2．利潤總額： 利潤總額遠低于去年，但高于2010年

1～5月，全國水泥利潤總額153億元，同比增長下降56%。利潤總額依舊高于2010年同期的133億元。
從六大地區情況來看：延續一季度表現，東北地區為全國利潤唯一增長區域，原因是本地企業大幅度限產保價。其余地區均大幅度下滑，下滑幅度均超過50%，西南更為全行業虧損。 
      3．毛利率：近年來低水平，同比下滑6個百分點

前5個月毛利率僅為14.81%，為近年來低水平，比去年同期下滑近6個百分點。從六大區來看，毛利率表現最好的是東北地區，同比去年上漲4個百分點。

毛利率同比去年同期下浮最大的主要是西北地區，幅度超過12個百分點。

五、水泥價格：環比14周下跌

2012年1季度后，又連續14周價格下跌。6月國內水泥市場行情下行趨勢未變，價格跌落至近五年最低點。根據數字水泥監測數據顯示，2012年6月全國水泥市場平均價格為356.61元/噸（P.O42.5散裝，下同），環比上月下跌2%，同比大幅下跌17.98%，較2010年平均價格低12元/噸。上半年小旺季價格持續下滑，一方面是受宏觀調控和新增產能影響供需嚴重失衡，另一方面企業協同破裂導致價格從阻擋式下跌轉變為瀑布式下跌，全國多數地區再次打響“價格戰”。

分區域來看，6月華北、華東、中南三大水泥產銷地價格下跌成為重災區。其中，華北地區價格跌幅最大，環比5月下跌5.9%，華東和中南地區價格環比下跌2.22%和2.27%。上半年，東北地區價格繼續保持全國最高水平，P.O42.5散平均成交價格470元/噸，高于其他地區120元/噸以上，西南地區仍是價格最低的區域，平均成交價格在300元/噸。

六、下半年形勢研判

當前，水泥價格還在探底的過程中，但下探空間已經不大，即使最差的情況下也不會超過10%。

三季度經濟有可能繼續在谷底徘徊；隨著政策松動逐步落實，第四季度經濟增長回升的勢頭可能比較明顯，但在產能過剩壓力過大的情況下，供需關系會有所緩和。但價格不會有根本性好轉。