海螺水泥：業績處于穩定增長期
2010年前三季度公司實現營業收入223.58億元，同比增長26.55%；營業利潤為37.09億元，同比增長39.87%；利潤總額為40.92億元，同比增長46.44%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為31.59億元，同比增長41.35%；實現每股收益為0.89元，基本符合我們此前的預期。
公司業績增長向上趨勢確立。第三季度公司營業收入增速保持了2009年第三季度以來的穩定向上趨勢2010年第三季度營業收入為84.9億元，同比增長32.00%。綜合毛利率同比，環比均提升，2010年第三季度綜合毛利率為29.19%，同比提高0.55個百分點，環比提升3.11個百分點，環比增幅較2009年同期擴大。歸屬于母公司所有者的凈利潤增幅為41.35%，增速較第二季度的同比增速提高32.19個百分點。2010年第二季度成為公司業績增速由減到增的拐點，第三季度業績保持穩定向上。
量價齊升、盈利能力提升、期間費用率下降和營業外收入增長推動業績穩增。以公司散裝P.O42.5 號水泥為例，2010年第三季度平均價格約314元/噸，同比提升16.25%，水泥銷量約為4479萬噸，同比增長12.63%。1-9月公司綜合毛利率為26.73%，同比提高0.15個百分點。1-9月期間費用率為9.80%，同比下降1.36個百分點，其中銷售費用率為4.96%，同比下降1.07個百分點，管理費用率為3.27%，同比下降0.25個百分點，主要原因是銷售規模擴大所致，財務費用率為1.56%，同比下降0.05個百分點。7-9月公司營業外收入為9779萬元，同比增長102.27%。
產能釋放和政策影響成為公司業績繼續增長的動力。公司新建產能在2010年第四季度和2011年初集中釋放，按照規劃第四季度將有約900多萬噸產能釋放，2011年以后公司水泥年產能將超過1.9億噸。中東部地區受益于城鎮化、保障房建設和建材下鄉政策較大，在國家新增產能控制和落后產能淘汰的情況下，作為以中東部地區為主國內水泥的龍頭企業兼具產能利用率提升和收購兼并兩條拓展路徑，未來業績超預期的可能性大。
（中國水泥網 轉載請注明出處）
編輯：szl
監督：0571-85871513
投稿：news@ccement.com
