截至2月底，全國螺紋鋼價格指數報收167.45點，環比下跌0.73%，與去年同期相比，價格跌幅為11.65%。

 圖1：國內螺紋鋼和混凝土價格指數走勢（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）短流程復工復產，螺紋鋼產量回升

2月份，短流程企業逐步復工復產，獨立電弧爐開工率回升至6成以上，高爐企業生產負荷同樣有所提升，鐵水產量高于去年同期水平。盡管鋼廠整體負荷明顯回升，但由于螺紋鋼產品效益仍偏弱，配套軋線開工提升速度相對緩慢。

截至2月底，國內247家鋼廠高爐開工率為80.98%，環比上升4.29個百分點；國內電爐開工率為64.91%，環比上升59.11個百分點；全國螺紋鋼軋線開工回升至66.33%，環比上升1.76個百分點。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

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受利潤偏窄以及需求恢復高度有限等因素影響，螺紋鋼企業生產相對謹慎，并未大幅提升供應，與去年元宵節后相比，周均產量仍處于偏低水平。2月份，國內螺紋鋼周均產量為256.63萬噸，環比增加8.88%，同比減少0.25%。

分地區來看，華北、東北以及東南地區供應量有所回升，螺紋鋼日均產量增幅分別為8.49%、7.94%和7.32%；西北和華東地區螺紋鋼供應量仍有下滑，日均產量較1月分別減少3.24%和1.81%；西南地區螺紋鋼供應量繼續保持平穩。其中，河北螺紋鋼日均產量環比增加14.42%，而山東螺紋鋼日均產量環比減少15.15%。

圖3：歷年全國螺紋鋼周產量變化情況（萬噸）

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（二）市場需求出現回升，螺紋鋼庫存見頂回落

元宵節后，國內天氣條件改善，工人陸續返崗，下游工地開工率相較于1月份有所提升，尤其是基建項目施工進度逐步加快，下游采購剛需出現回升。不過，由于部分房地產項目仍然面臨資金問題，限制了需求恢復高度，實際成交量不及前期市場預期。貿易方面，節前投機商備貨不多，月內適當逢低補進貨源，交易量出現明顯回升。從數據來看，2月螺紋鋼周均表觀需求量在183.67萬噸左右，環比增加33.47%，同比增幅為62.65%。貿易方面，2月建材日均成交量在13.44萬噸左右，環比增加106.62%，與去年同期相比增加34.03%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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2月份，螺紋鋼市場供需兩端均有所恢復，庫存水平先升后降。至2月底，國內螺紋鋼總庫存為1253.24萬噸，環比增加30.36%，與去年同期相比減少2.55%。其中，鋼鐵企業螺紋鋼庫存為337.30萬噸，環比增加17.18%，同比增幅為5.17%；螺紋鋼社會庫存為915.94萬噸，環比增加35.99%，同比降幅為5.11%。

圖5：國內螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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受需求回升影響，螺紋鋼庫銷比相較于春節期間出現明顯下降，庫存去化壓力有所緩解。截至2月底，螺紋鋼庫銷比升至4.27周，基本恢復至節后合理水平附近。

圖6：歷年全國螺紋鋼庫銷比變化情況（周）

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二、螺紋鋼價格行情回顧

2月份，市場供需基本面環比有所改善，加之螺紋鋼利潤空間偏窄，鋼企存在挺價意愿。然而，由于春節后市場需求恢復高度不及前期預期，價格上行存在阻力。整體而言，月內螺紋鋼市場處于多空博弈階段，并未出現趨勢性行情，期現貨價格保持區間震蕩為主。

截至2月底，國內螺紋鋼現貨均價為4311.27元/噸，環比下跌0.73%，同比跌幅為11.65%；國內螺紋鋼期貨主力合約收盤價為4174元/噸，環比上漲31元/噸，較去年同期下跌519元/噸。

圖7：國內螺紋鋼市場期現貨價格走勢（元/噸）

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截至2月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場現貨均價分別為4160元/噸、4270元/噸和4400元/噸。從區域間價差來看，北京-上海市場螺紋鋼價差由-100元/噸收窄至-90元/噸；上海-廣州市場螺紋鋼價差由-390元/噸收窄至-130元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場現貨價格走勢（元/噸）

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從期限結構來看，螺紋鋼期貨10合約貼水05合約的幅度變化不大，價差由月初的43元/噸升至48元/噸。與往年相比。2月螺紋鋼期貨遠月貼水的程度處于中間水平，說明市場仍相對看好遠月行情。

圖9：歷年螺紋鋼期貨05-10合約價差（元/噸）

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從品種間價差來看，由于建筑鋼材需求恢復弱于市場預期，螺紋鋼價格漲幅不及熱卷，卷螺價差有所走闊，但整體仍處于歷年偏低水平。截至2月底，主力合約卷螺差為86元/噸，環比上升75元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價差（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

三、螺紋鋼利潤情況

2月，長流程企業成本變化不大，短流程生產成本有所上升，螺紋鋼整體盈利能力仍偏弱，短流程工藝普遍處于虧損狀態。

分工藝來看，長流程企業平均利潤小幅增長，而短流程企業虧損有所擴大。2月，國內長流程鋼廠平均生產成本為4246元/方，環比減少0.05%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產成本分別為4363元/噸，環比增加1.47%。按全國螺紋鋼現貨均價計算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤為40元/噸左右，環比增加32元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤為-77元/噸左右，環比減少33元/噸。

圖11：國內螺紋鋼即期成本及利潤情況（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

四、市場行情展望

供應方面，目前螺紋鋼軋線開工率仍有提升空間，但由于利潤微薄，鋼廠生產積極性不高，限制螺紋鋼產能釋放,預計3月螺紋鋼產量環比小幅增長，整體供應水平仍處于偏低位置。

需求方面，3月份國內天氣晴好，北方氣溫逐漸回暖，建筑業商務活動指數將進一步回升，基建項目繼續拉動螺紋鋼采購剛需增長。房地產方面，行業整體資金情況仍偏緊，短期內施工活動強度難有明顯提升。不過，目前房企銷售端已出現改善趨勢，對螺紋鋼需求的拖累或將有所減弱。因此，3月份螺紋鋼市場需求繼續保持增長趨勢，成交量預計略高于去年同期水平。

綜合來看，3月份供需基本面繼續回暖，需求增長空間略好于供應端，庫存水平將進一步下滑。同時，隨著上游原料價格反彈，螺紋鋼成本支撐力度較為充足，鋼廠保持挺價意愿的可能性較大。綜合來看，盡管房地產市場仍將限制需求恢復，但隨著基建需求持續釋放，市場情緒將有好轉，3月份螺紋鋼期現貨價格穩中有漲。