[宏觀月評]2023年5月：地產投資持續下探，單月水泥產量下降！
近日，中國人民銀行和國家統計局先后公布了2023年5月金融數據和經濟數據，水泥大數據研究院觀察分析如下：
（1）社融規模：2023年5月社會融資規模新增15600億元，同比少增12815億元，社融存量同比增速9.5%，較上月回落0.5個百分點，5月社融數據整體偏弱，低于季節性表現，主要受人民幣貸款和債券融資下降影響。從信貸端看，居民端和企業端中長期均同比增長，但處于低位，人民幣貸款新增13600億元，同比少增5300億元，企事業單位用于資本開支的中長期貸款同比多增2147億元，多增幅度較前上月大幅減少，居民中長期貸款同比增加637億元，小幅回正。5月金融數據低于市場預期，一方面是由于一季度信貸猛烈投放后進入平穩期，另一方面是市場預期仍偏謹慎，期待更多寬松政策出臺。
（2）水泥產量：2023年1-5月水泥產量為77141萬噸，同比增長1.9%，5月水泥產量19638萬噸，同比下降0.4%，5月需求弱勢基本符合市場預期。進入5月份后，南方雨水天氣頻繁，工地及攪拌站開工不足，疊加部分地區資金短缺、新開項目下降等因素，下游需求延續弱勢。分項來看，“保交樓、保交付”政策引導下地產開發投資資金不足，投資降幅繼續擴大；基建方面，盡管專項債發行節奏依然較快，但土地出讓收入持續低迷，基建投資增速減慢，同時交通類和市政類增速放緩，基建對水泥需求支撐力度走弱。總的來看，地產拖累明顯，基建增速繼續放緩，5月水泥需求整體弱勢。
（3）后市展望：6月，市場正式進入淡季，預計水泥產量同比出現下降。從終端需求端看，地產投資仍在探底，短期延續弱勢；基建投資受高基數和前期專項債集中發行導致后勁不足影響可能繼續放緩，市場需求進一步走弱；供給端看，庫存高企下多省開展夏季錯峰，磨機運轉率下降。供需雙減下，預計水泥產量同比將出現下降。
編輯：李坤明
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