煤價維穩 庫存大減淡季不淡已形成
上周，秦皇島大同優混和山西優混煤平倉價保持不變，維持730元/噸和680元/噸；秦皇島港庫存周環比大幅減少17%至642萬噸，這主要受大秦線4月1日開始的為期一個月的檢修影響，秦皇島港口調入周環比下降13%。最近三個星期，秦皇島庫存已經下降了24%；直供電廠庫存天數繼續維持12天，遠低于歷史同期平均水平(15天)；沿海煤炭運價指數環比上漲4.7%，已是連續第四周上漲；上周山西省煤炭日產量環比下降了6.9%，其中國有重點礦下降了9.2%。
本月開始的全國安全生產大檢查將持續兩個月，除了影響現有礦井的產量，也將對復產煤礦、在建煤礦的投產日期起到拖后作用；我們預計未來2個月全國范圍內煤炭供給將繼續受到制約；持續干旱導致火力發電需求上漲，電廠也即將啟動夏季電煤儲備；供應萎縮、需求增長的局面有可能進一步推高煤價，呈現淡季不淡，這或將帶來市場對全年煤價預期的上調，以及上市公司估值水平的下降。
坑口價方面，全國范圍來看，各煤種在大部分地區保持不變；部分地區的電煤價格上漲，其中山西南郊動力煤坑口價格連續第二周環比上漲1.1%。受春耕施肥減少影響，化工煤價格繼續出現下跌。近期鋼鐵價格持續上漲，在供應萎縮的情況下，我們認為焦煤價格未來仍有上漲的空間。
采掘指數上周上漲3.9%，表現優于同期上證綜合指數滬深300指數1.4%和1.1%的跌幅。布倫特原油期貨價格上周環比上漲3.7%，周平均價為85.3美元/桶。國際煤炭方面，澳大利亞紐卡斯爾現貨指數上周環比上漲3.7%，達98.7美元的歷史高位。油價及國際煤炭價格持續攀升，或將助推國內煤炭價格上漲預期。
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