水泥價格、水泥煤炭價格差均略有上升，仍高于去年同期
   
　　全國水泥均價開始上漲
   
　　上周全國水泥市場平均價格較前一周相比有所上漲，由362元/噸上漲至364元/噸，其中上漲的區域是廣東、河南、遼寧、甘肅，分別上調10-30元/噸不等。其中廣東地區價格上漲仍然是因為廣西水泥進入受阻，市場供應短缺。據了解，廣東本地企業熟料和水泥基本空庫，所以價格統一上調，價格上調后下游需求并未因此而減少，仍然比較旺盛。在西江水位沒有恢復之前，珠三角市場將會一直維持供小于求的局面，價格相對也會保持在高位。
   
　　甘肅蘭州上調20元/噸，遼寧沈陽、河南鄭州等地市場價格也上調10元/噸，這些區域價格上漲主要原因是市場需求增加。
    　
　　值得注意的是，上上周銀川價格下調30元/噸，而同處于西北的蘭州本周卻上漲20元/噸，這一跌一漲形成了鮮明的對比，初步符合我們之前的預期：甘肅青海不會成為第二個寧夏，祁連山不會步賽馬后塵，目前無論是甘青地區的行業景氣還是祁連山公司本身都處在成長中期，未來成長空間依然廣闊。

　　中轉地煤炭價格保持穩定
    　
　　全國中轉地煤價在前段時間先跌后漲，上周終結了震蕩走勢，維持在685元/噸。同比來看，煤價遠高于去年同期(560元/噸)。
   
　　水泥煤炭價格差環比繼續下跌，同比高于去年同期
   
　　截至4月5日，全國水泥煤炭價格差為282元/噸，與上上周環比略有1元/噸的上漲，但高于去年同期水平(274元/噸)。
   
　　從各區域水泥煤炭價格差與上周相比的情況來看，東北、中南、西北上升，華北、華東下降，西南保持平穩。
    　
　　從與去年同期相比的情況來看，西北、華東仍高于去年同期水平，東北地區已與去年持平，中南開始反超，華北、西南低于去年同期水平。

　　新版水泥產業政策即將出臺：三年內淘汰3億噸落后水泥產能
　　
　　《水泥工業產業政策（送審稿）》：不僅對新建日產2000噸以下的新型干法生產線做出了限制，同時也明確了三年淘汰3億噸落后產能的整體目標。
　　
　　將嚴格控制總量，抑制產能過剩，按照等量淘汰的原則，適度發展大型新型干法水泥。到2015年，新型干法水泥比重達到90%以上。而權威人士預計，這一比例在2014年前將提前完成。新的產業政策同時還對新建日產2000噸以下的新型干法水泥生產線做出限制，規定凡是擴大產能的建設項目必須符合區域水泥工業發展專項規劃的要求。同時要求，新建水泥項目，企業自有資金比例必須達到50%以上（06版的要求是35%以上）。
　　
　　另外，“送審稿”還對產業集中度提出了要求。計劃到2015年，前10強企業的水泥產量占全國水泥總產量的比重達到35%以上，熟料產能比重達到50%以上；同時刪除了舊版《產業政策》中“到2020年，企業數量從5000家減少到2000家，生產規模在3000萬噸以上的達到10家，500萬噸以上達到40家”的提法。
　　
　　我們期待政策在執行和操作上的嚴厲程度能否超預期！
　　
　　維持行業存在階段性機會的觀點，維持“增持”建議
　　
　　我們認為，首先，在經過產能過剩、煤價上漲、房地產調控、宏觀政策退出的連續利空出來之下，行業的估值對悲觀預期反映比較充分！而接下來2季度我們認為行業會出現更多的積極因素--行業產能政策（馬上出臺，嚴厲程度有望超預期），房地產投資和新開工有望超預期，建材下鄉，這些都將提升行業的估值；其次，市場對行業今年的基本面預期比較悲觀，認為去年水泥價格較高，今年上漲空間有限，煤價處在高位將吞噬行業的利潤，從目前運行情況來看，上半年煤價繼續上漲空間有限，反映行業毛利率變化的水泥煤價同比仍高于去年，目前水泥價格開始上漲，行業毛利率仍有提升空間，而上市公司包括祁連山、冀東水泥、海螺水泥、塔牌集團等在內的1季度業績甚至上半年業績，其同比增速有望超預期。
　　
　　我們維持當前時點存在階段性機會的看法，首選標地：祁連山、冀東水泥；同時從上半年房地產新開工和旺季漲價超預期因素來看，推薦“塔牌集團”和“海螺水泥”。

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