投資市場并不認同水泥股估值拐點往上
2010年一季度水泥股一季度跑輸大盤，低于市場(包括我們)預期。內在原因是市場并不認同水泥股票已經出現估值拐點往上的趨勢，外在原因是進入2010年以后，緊縮政策預期開始超越其他因素，投資品相關行業均受到巨大的估值壓力；而在這期間，大多數“水泥白馬股”表現欠佳，則與市場情緒有關。
把握政策節奏，擇機買入水泥股。建材行業市盈率處于歷史低位，而市凈率仍處在歷史中間位置，并非絕對便宜。考慮國家政策取向對市場情緒的影響、水泥板塊盈利前景比市場預期更為清晰、房地產投資有望持續、落后產能淘汰和限產政策可能迎來水泥股新的刺激點；大行情的發生需要業績超預期或者下游需求持續放大，出現與2009年決然不同的局面。從這個角度來看，關注二季度業績高增長可兌現的公司冀東水泥、祁連山、賽馬實業、亞泰集團、青松建化、天山股份、等西、北部水泥；基建需求持續放大時，按單位股本銷量選擇彈性最大的公司，包括冀東水泥、海螺水泥、華新水泥、天山股份等。從落后產能淘汰和建材下鄉題材的角度，均推薦冀東水泥、塔牌集團)和江西水泥。
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