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[評論]華新水泥海外擴張加速，“走出去”或是一劑良藥？

水泥大數據研究院李坤明 · 2023-12-29 16:50  留言

近日，華新水泥發布公告，公司通過全資子公司華新(香港)國際與INTERCEMENT TRADING INVERSIONES簽署股份買賣協定收購Natal Portland Cement Company (Pty) Ltd.100%股權已完成股權交割手續。收購完成后，華新水泥海外熟料產能達到1250萬噸，水泥產能達2187萬噸，這對低迷的行業和華新將產生哪些影響？“走出去”是化解產能過剩的一劑良藥嗎？

海外擴張頻繁收購兼并為主

華新水泥是國內較早“走出去”企業中的重要一員，2015年公司正式提出海外發展戰略，穩步推進海外業務，“十三五”時期公司海外業務主要集中在柬埔寨、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦等國。進入“十四五”后，華新海外擴張步伐有所加快，業務范圍拓展至贊比亞、尼泊爾、莫桑比克以及阿曼等地，擴張以收購兼并為主（占比70%），特別是進入2023年后，華新海外動作頻繁，分別拿下中東阿曼和南非兩地部分水泥企業控股權，并迅速完成資產交割，海外產能實現進一步壯大。

表1：華新水泥海外并購案例

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

2015年之前，華新海外熟料產能不到200萬噸，“十三五”期間穩步增長，2020年達到617萬噸，2021年之后海外擴張加速，2023完成兩起并購后熟料產能擴張至1250萬噸，規模直追海螺水泥（1389萬噸）。

圖1: 2023年華新水泥海外產能快速增長

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

拓寬護城河海外營收占比提升

2022年以來，國內水泥市場預冷，華新在國內水泥業務收入出現下降，而國外業務異常亮眼。今年上半年，華新水泥海外實現營業收入23.02億元，同比大增30.57%，這在一定程度上對沖了國內營收下滑的幅度，海外營收占比達到14.5%，較2022年提升0.6個百分點。

圖2: 華新海外營收、占比持續提升

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

未來展望：加快“走出去”是一劑良藥？

華新水泥曾表示，“十四五”期間將深化實施海外發展戰略，2025年力爭國外產能翻兩番，成為建材全產業鏈的跨國集團。按照規劃，“十四五”期間華新水泥海外熟料產能要增加1240萬噸，2021-2023年海外已新增633萬噸，2024-2025年要增加607萬噸，除了目前海外在建的217萬噸生產線，未來兩年還要新增390萬噸產能。華新水泥背靠實力雄厚的海外股東，國際運作經驗豐富，可以預見，華新水泥或仍以股權收購方式擴大海外產能。目前國內產能過剩程度進一度加劇，水泥企業積極轉型，尋找新的出路，目前“一帶一路”國家仍有較大市場需求，除了拓展上下游產業鏈、進軍第二產業之外，積極拓展海外市場也不失為一條可行之路，值得行業深思。

圖3: 國內產能過剩愈發嚴重