建材行業2009年年報前瞻
2009 年水泥需求旺盛，西北華北水泥公司業績表現突出。
受四萬億投資政策的拉動，水泥上市公司2009 年年報業績整體增長幅度較大，但區域差異也較為明顯：西北和華北水泥企業業績同比大幅增長，南中和華東水泥公司業績與同比基本持平。其中海螺水泥同比增長31%，冀東水泥同比增長90%，華新水泥和塔牌集團同比基本持平，江西水泥同比增長38%，西北水泥公司同比增幅都在50%以上。
玻璃行業 2009 年先低后高，下半年玻璃企業業績復蘇十分明顯。
玻璃公司上半年業績較差，三季度開始玻璃產品量價齊升，玻璃公司業績呈現快速上升，第四季度這種盈利良好狀況得到了維持。預計南玻2009 年凈利潤同比增長88%，金晶科技同比增長32%。
“建材下鄉”政策帶動農村建材消費需求，特別是對特種節能建材產品刺激明顯。
我們認為塑鋼型材、石膏板等價格較低的房屋裝修產品在建材下鄉中受益最為明顯，這些產品是國家正在重點推廣的節能型建材產品，節能環保，且當前的市場容量還比較小，還處于市場開拓過程中，通過建材下鄉政策支持，市場需求將得到強勁增長。
我們認為利好于建材下鄉政策的上市公司主要有生產掛面石膏板的北新建材和生產PVC 型材的海螺型材。農村市場占比達到70%的江西水泥也受益較大。
看好東部水泥和受益區域振興規劃的水泥公司以及一體化程度較高的玻璃公司。
我們看好2010 年東部水泥公司如海螺水泥、冀東水泥，基于二點：一是東部地區的新增產能少，2010 年產能過剩狀況會趨于緩解，二是2010 年基建投資延續效應，房地產投資進一步帶動水泥需求。除此之外，2010 年中央推出了多個區域振興規劃，對應的水泥公司將帶來投資機會。
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