截至12月底，全國螺紋鋼價格指數報收162.02點，環比上漲5.45%，與去年同期相比，價格跌幅為12.52%。

圖1：國內螺紋鋼和混凝土價格指數走勢（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）鋼廠開工持續下滑，螺紋鋼產量降幅走闊

12月國內多數鋼廠仍處于虧損狀態，加之春節假期日漸臨近，下游施工端采購剛需走弱，鋼廠開工率整體呈現下滑趨勢。其中，短流程生產線減停產情況顯著增加，開工降幅尤為明顯。

截至12月底，國內247家鋼廠高爐開工率為75.21%，環比下滑0.40個百分點；國內電爐開工率為46.68%，環比下滑14.79個百分點；全國螺紋鋼軋線開工降至67.74%，環比下滑1.41個百分點。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

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隨著生產淡季的到來，鋼廠生產負荷逐漸下調，12月螺紋鋼供應量進一步減少，當月產量降幅相較于11月份略有擴大。12月份，國內螺紋鋼周均產量為281.06萬噸，環比減少3.40%，同比增加3.38%。

分地區來看，華北、華東、中南以及東北地區供應量均有所減少，螺紋鋼日均產量降幅分別為5.71%、2.40%、1.35%和0.31%；西北和西南地區螺紋鋼供應量基本保持平穩。其中，河北、山東以及江蘇螺紋鋼日均產量環比降幅分別為9.56%、5.80%以及2.32%。

圖3：歷年全國螺紋鋼周產量變化情況（萬噸）

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（二）市場需求降幅明顯，螺紋鋼庫存有所上升

12月國內防疫政策優化調整，部分建設項目開始陸續恢復施工，但由于春節假期臨近，下游工地停工放假的情況增多，實際施工量相較于11月進一步減少。貿易方面，盡管宏觀利好頻出使得市場預期有所改善，但貿易商囤貨積極性仍不及往年同期，成交量同樣出現明顯下滑。從數據來看，12月螺紋鋼周均表觀需求量在273.71萬噸左右，環比減少11.00%，同比降幅為11.48%。貿易方面，12月建材日均成交量在13.13萬噸左右，環比減少15.91%，與去年同期相比減少20.11%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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12月份，螺紋鋼供需繼續趨弱運行，整體庫存明顯增加。至12月底，國內螺紋鋼總庫存回升至568.99萬噸，環比增加6.90%，與去年同期相比增加9.23%。其中，鋼鐵企業螺紋鋼庫存為179.13萬噸，環比增加1.29%，同比降幅為1.31%；螺紋鋼社會庫存降至389.86萬噸，環比增加10.33%，同比增幅為14.86%。

圖5：國內螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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由于螺紋鋼市場成交量出現明顯下滑，12月螺紋鋼庫銷比快速回升，與往年同期相比已經處于偏高水平。截至12月底，螺紋鋼庫銷比升至2.31周，環比增加26.23%，同比增幅為18.46%。

圖6：歷年全國螺紋鋼庫銷比變化情況（周）

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二、螺紋鋼價格行情回顧

12月份，國內防疫政策出現大幅度優化調整，加之中央印發擴大內需戰略規劃，市場對于遠期行情的信心得到明顯提振，黑色系大宗商品價格普遍上漲。在上下游共振形成正反饋的情況下，螺紋鋼期現貨價格延續漲勢，期貨價格仍強于現貨，主力合約基差進一步收窄。

截至12月底，國內螺紋鋼現貨均價為4171.69元/噸，環比上漲5.45%，同比跌幅為12.52%；國內螺紋鋼期貨主力合約收盤價為4105元/噸，環比上漲357元/噸，較去年同期下跌210元/噸。

圖7：國內螺紋鋼市場期現貨價格走勢（元/噸）

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截至12月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場現貨均價分別為3980元/噸、4100元/噸和4400元/噸。從區域間價差來看，北京-上海市場螺紋鋼價差由-70元/噸擴大至-120元/噸；上海-廣州市場螺紋鋼價差由-360元/噸收窄至-300元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場現貨價格走勢（元/噸）

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從期限結構來看，螺紋鋼期貨10合約貼水05合約的幅度進一步收窄，價差由月初的41元/噸降至20元/噸。12月螺紋鋼期貨遠月貼水的程度明顯低于近幾年平均水平，市場對于遠期行情的信心顯著增強。

圖9：歷年螺紋鋼期貨05-10合約價差（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

從品種間價差來看，受市場預期改善影響，12月螺紋鋼價格反彈幅度相對較大，卷螺價差再度呈現收窄趨勢，整體處于歷年偏低水平。截至12月底，主力合約卷螺差為38元/噸，環比下降76元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤情況

12月，受預期轉好影響，上游原材料價格多輪提漲落地，鋼鐵企業生產成本環比有明顯上升，對螺紋鋼利潤形成擠壓，行業整體再度進入普遍虧損狀態。

分工藝來看，長流程企業平均利潤降至盈虧線以下，而短流程企業虧損同樣有所擴大。12月，國內長流程鋼廠平均生產成本為4182元/方，環比增加7.88%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產成本分別為4186元/噸，環比減少5.14%。按全國螺紋鋼現貨均價計算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤為-116元/噸左右，環比減少173元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤為-120元/噸左右，環比減少73元/噸。

圖11：國內螺紋鋼即期成本及利潤情況（元/噸）

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四、市場行情展望

宏觀層面，防疫措施優化調整以及擴大內需政策等利好因素對市場短期基本面難以出現實質性影響，遠月利好的預期基本已經反映在價格上，在進一步的刺激政策出臺之前，宏觀因素對于市場行情的影響有所減弱。

供應方面，臨近春節，短流程鋼廠將逐步停工放假，減停產情況將繼續增多，長流程開工率也將有一定下調，螺紋鋼產量預計仍將進一步減少。

需求方面，受假期因素影響，工人陸續返鄉過年，大多數建設項目將處于停滯狀態，僅個別重點工程仍有一定的施工需求，國內螺紋鋼采購剛需將降至年內低位水平。同時，貿易市場假期休市時間較長，螺紋鋼交易量將明顯減少。因此，螺紋鋼整體需求量預計仍呈現下滑趨勢。

綜合來看，1月份處于螺紋鋼市場淡季，供需兩端保持偏弱運行，鋼廠和社會庫存均有所增加。短期內行業基本面仍較為弱勢，前期政策利好帶來的上漲動力難以持續，市場交易熱情相較于12月份將有所回落。因此，1月份螺紋鋼期現貨價格走勢震蕩偏弱偶的可能性較大。