水泥業：京津唐銷售看后市
10月普遍是水泥旺季，能否再次提價以及北方進入冬季之后價格是否下跌市場較為關注。為此我們與冀東水泥銷售就上述問題、目前銷售情況、對4季度水泥價格走勢、來年價格判斷進行了咨詢。
從歷史價格統計看，北京、天津水泥價格在2008年11月上旬、12月上旬、3月上旬下跌，石家莊水泥價格在2008年12月上旬、3月上旬下跌。基本上11-12月進入淡季。
冀東水泥目前日銷售11萬噸水泥，在京津唐周邊日銷售約4.5萬噸左右。目前暫且尚無提價計劃，主要因為煤炭價格大幅下降后企業盈利已同比環比增加，即使不提價亦可維持較高盈利狀態。
同時表示目前需求很大一部分增量來自基建項目，因基建項目施工周期大都跨年度非1年項目，因此明年基建水泥需求仍旺盛。目前下半年房地產水泥需求好于上半年，并認為明年應該好于今年。
目前基本策略是即不提價也不降價，淡季也不會降價。主要因為之前即使降價因冬天施工減少也不會擴大需求、降價促銷在冬季不明顯。另外公司實力大后有足夠現金流支撐，可以安排生產線檢修。
事實上去年冬季公司就沒有降低價格，華東等淡季跌價旺季漲價在京津唐類似規律體現不明顯，公司市場份額提高后維持市場能力提升。并認為明顯需求應該更好，但價格取決于供需變化，并不悲觀。
近期國務院發改委抑制水泥產能政策對9月30日前尚未開工水泥項目一律暫停建設并進行一次認真清理，對不符合原則項目嚴禁開工建設。要求各省必須盡快制定三年內徹底淘汰落后產能時間表。
并指出建立信息發布制度適時向社會發布淘汰落后，并實行問責制。河北落后產能占51%尤其以唐山為多，若3年徹底淘汰落后則供需改善明顯，公司作為國家重點扶持企業必將受益良多。
我們認為之前淘汰落后產能沒有信息披露制度缺乏監督、僅是部分淘汰，而今次建立了信息披露制度并徹底淘汰，而且淘汰時間表由要求盡快各地制定，可以期待未來一段時間河北將出該方面政策。
目前雖存在已開工生產線陸續投產壓力，但京津唐城鎮固定資產新開工和總計劃投資增速大幅增長，需求來年仍有保障。因此對明年供需關系無需過于悲觀，可以期待，淡季股價下跌正是建倉時機。
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