國信證券：煤價四季度還會漲
進入9月份后，秦皇島庫存持續回落。截至9月15日，秦皇島港庫存為4555萬噸，吞吐量基本穩定在60萬噸以上，與此同時，下游需求持續強勁，動力煤價格近期出現了持續上漲。
我們認為，在需求淡季動力煤價格不跌反漲，主要是基于兩方面的因素：
一方面是因為動力煤供給量沒有出現明顯的增加。山西省內的中小煤礦并未如市場預期般大規模復產，而同時周邊產煤大省內蒙古等地也開始主動控制產量，三大動力煤生產企業在產量控制方面達成了某種默契。隨著神華、同煤集團的陸續提價，中煤集團也可能會在近期上調動力煤的市場交易價，三大動力煤生產企業的聯手提價達到了供給控制和價格聯盟的效果。此外，目前進入60周年國慶倒計時階段，各地加強了對煤礦生產和煤炭運輸的安全排查。
另一方面，用電量持續增長，使動力煤價格上調具有持續性。統計數據顯示，9月上旬全國直供電廠日耗煤量為202萬噸，較8月份有微幅上漲。
煉焦煤、無煙塊煤價格基本穩定。
經歷了9月初的上漲后，現在山西省內中小煉焦煤企業的焦煤價格走勢平穩。我們認為，進入10月份，隨著鋼鐵行業盤整結束，鋼材價格應會有所表現，鋼鐵行業四季度的好轉將會全面帶動煉焦煤價格的上漲。同時，山西省內大量中小煤礦短期內難以完成整合并大面積復產，因此在供應控制和需求持續復蘇的背景下，煉焦煤價格在四季度應會出現一定漲幅。
山西無煙塊煤價格9月中旬基本穩定，雖然價格仍在歷史低位運行，但隨著下游市場的逐步回暖以及合成氨等主要下游產品出現漲價預期，無煙塊煤價格在四季度應會有所表現。
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