截至3月底，全國螺紋鋼價格指數報收167.55點，環比上漲0.06%，與去年同期相比，價格跌幅為15.20%。

 圖1：國內螺紋鋼和混凝土價格指數走勢（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

一、螺紋鋼供需情況

（一）螺紋鋼產量進一步回升，華北增幅較為明顯

3月份，短流程企業繼續提升生產負荷，獨立電弧爐開工率達到歷年高位水平。同時，高爐鋼廠開工率也有進一步提升，日均鐵水產量升至高位區間。螺紋鋼軋線開工率增長幅度相對偏緩，整體略高于去年同期水平。

截至3月底，國內247家鋼廠高爐開工率為83.87%，環比上升2.89個百分點；國內電爐開工率為76.86%，環比上升11.95個百分點；全國螺紋鋼軋線開工率為69.73%，環比上升3.40個百分點。

圖2：高爐、電爐以及螺紋鋼軋線開工率（%）

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近期螺紋鋼產品效益仍然偏弱，企業排產不多。因此，雖然3月鋼企多已恢復正常生產，且鐵水產量升至高位，但螺紋鋼產量相較于去年同期水平未有明顯增長。3月份，國內螺紋鋼周均產量為301.00萬噸，環比增加17.29%，同比增加0.41%。

分地區來看，華北地區供應增幅較為明顯，螺紋鋼日均產量環比增加12.87%；其次是東北和西北地區，螺紋鋼日均產量較2月分別增加7.06%和7.02%；華東和中南地區螺紋鋼日均產量環比增幅分別為4.42%和2.27%；西南地區螺紋鋼供應量繼續保持平穩。其中，河北螺紋鋼日均產量環比增加28.07%，山東和江蘇螺紋鋼日均產量環比增幅分別為11.43%和5.49%。

圖3：歷年全國螺紋鋼周產量變化情況（萬噸）

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（二）下游施工強度提升，螺紋鋼庫存逐步下降

3月中上旬，國內多數地區以晴好天氣為主，施工條件較前期有所改善。下游房地產項目開工率仍然偏低，但基建項目施工強度出現進一步提升，支撐螺紋鋼采購剛需回升，成交量相較于2月份有明顯增加。中下旬開始，南方雨水天氣增多，局部施工進度放緩，整體成交出現小幅回落。貿易方面，受外部干擾因素影響，市場交易情緒較為謹慎，月內維持低價補貨為主，對高價貨源的采購積極性不高，成交增幅放緩。從數據來看，3月螺紋鋼周均表觀需求量在334.40萬噸左右，環比增加82.07%，同比增幅為11.04%。貿易方面，3月建材日均成交量在17.20萬噸左右，環比增加27.98%，與去年同期相比增加2.60%。

圖4：螺紋鋼表觀需求量以及日均成交情況（萬噸）

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3月份，螺紋鋼市場供需均有進一步回升，整體需求端增幅高于供應端，行業呈現去庫趨勢。至3月底，國內螺紋鋼總庫存為1086.25萬噸，環比減少13.32%，與去年同期相比減少15.17%。其中，鋼鐵企業螺紋鋼庫存為269.06萬噸，環比減少20.23%，同比降幅為14.30%；螺紋鋼社會庫存為817.19萬噸，環比減少10.78%，同比降幅為15.46%。

圖5：國內螺紋鋼庫存變化情況（萬噸）

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3月份，螺紋鋼企業庫存去化情況較好，庫銷比進一步下降。截至3月底，螺紋鋼庫銷比降至3.26周，處于近幾年同期偏低水平。

圖6：歷年全國螺紋鋼庫銷比變化情況（周）

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二、螺紋鋼價格行情回顧

3月中上旬，下游需求加快恢復，螺紋鋼市場進入持續去庫狀態，企業漲價意愿增強，期現貨價格進一步走高。然而，從中旬開始，由于雨水天氣增多，需求增長勢頭受阻，加之外部擾動因素增多，市場避險情緒加重，螺紋鋼期現貨價格出現大幅回調。整體而言，月內螺紋鋼市場行情先揚后抑，成交均價相較于2月份有所抬升。

截至3月底，國內螺紋鋼現貨均價為4313.86元/噸，環比上漲0.06%，同比跌幅為15.20%；國內螺紋鋼期貨主力合約收盤價為4161元/噸，環比下跌13元/噸，較去年同期下跌900元/噸。

圖7：國內螺紋鋼市場期現貨價格走勢（元/噸）

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截至3月底，北京、上海和廣州螺紋鋼市場現貨均價分別為4100元/噸、4190元/噸和4320元/噸。從區域間價差來看，北京-上海市場螺紋鋼價差由-80元/噸擴大至-90元/噸；上海-廣州市場螺紋鋼價差由-280元/噸收窄至-100元/噸。

圖8：北上廣螺紋鋼市場現貨價格走勢（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

從期限結構來看，螺紋鋼期貨10合約貼水05合約的幅度進一步收窄，價差由月初的56元/噸下降至25元/噸。與往年相比，3月螺紋鋼期貨遠月貼水的程度處于相對低位水平，說明市場仍相對看好遠月行情。

圖9：歷年螺紋鋼期貨05-10合約價差（元/噸）

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從品種間價差來看，3月份螺紋鋼價格漲幅仍略低于熱卷，卷螺價差進一步走闊，繼續向中間水平靠近。截至3月底，主力合約卷螺差為131元/噸，環比上升45元/噸。

圖10：歷年熱卷-螺紋鋼期貨主力合約價差（元/噸）

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三、螺紋鋼利潤情況

3月，螺紋鋼生產企業成本總體變化幅度不大，平均利潤均有所改善，盈利企業略有增多，但整體盈利能力仍處于偏弱狀態。

分工藝來看，長流程企業平均利潤繼續微增，而短流程企業虧損有所收窄。3月，國內長流程鋼廠平均生產成本為4295元/方，環比增加1.15%；短流程鋼廠螺紋鋼平均生產成本分別為4388元/噸，環比增加0.57%。按全國螺紋鋼現貨均價計算，高爐鋼廠螺紋鋼月平均利潤為53元/噸左右，環比增加13元/噸；電爐鋼廠螺紋鋼周均利潤為-40元/噸左右，環比增加37元/噸。

圖11：國內螺紋鋼即期成本及利潤情況（元/噸）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

四、市場行情展望

宏觀層面，前期國外風險事件對國內市場交易情緒影響較為明顯，但隨著螺紋鋼價格大幅回調，目前利空基本已經釋放完畢。在出現更進一步的變化之前，宏觀因素對于螺紋鋼價格走勢的影響有所減弱。

供應方面，由于鋼企螺紋鋼生產利潤偏低，軋線提升生產負荷的空間有限，預計短期內螺紋鋼產量維持平穩為主，供應量仍處于歷年同期相對低位水平。

需求方面，4月份中上旬國內降水偏少，天氣條件尚可，有利于開展施工活動。隨著天氣好轉，下游基建項目將繼續推進項目進度，仍是短期內支撐市場需求增長的主要力量。房地產方面，一季度行業融資量同比下滑，新項目開工依然偏少，預計地產端需求將維持在偏低水平。在去年低基數的影響下，4月份螺紋鋼市成交量將繼續呈現同比增長趨勢，但需求增幅明顯走闊的可能性不大。

綜合來看，4月份市場需求保持穩中有增趨勢，在供應平穩的情況下，螺紋鋼庫存壓力不大。不過，由于目前鐵水產量已經處于高位水平，局部存在階段性供需錯配的情況，鋼材以及上游原料價格整體存在回落的可能性，或將拖累螺紋鋼價格走勢。因此，預計4月份螺紋鋼期現貨價格將維持區間震蕩走勢，成交均價環比略有下滑。