亞泰集團：水泥產業鏈延伸 金融投資相輔相成
投資要點：
水泥業務持續向好。在振興老東北工業基地政策的推動下，2009 年東三省GDP 增速計劃都在12%以上，東北三省1-5月份投資增速高達47.9%，而水泥5月份單月產量增速高達34.88%。東北地區1-5月份的水泥投資增長18.65%，與全國其他地區相比增速最低，顯示未來地區內水泥供需狀況良好。截止到6月份，東北地區的水泥價格與去年同期相比價格提高了30元/噸，達到350元/噸。公司的水泥業務在大環境的帶動下將繼續向好。預計公司2009年底水泥產能達到1509萬噸和熟料產能則能達到1336萬噸，到2010年，預計公司產能有望3000萬噸，未來兩年銷量預計增速45%～55%。區域優勢將進一步增強。
水泥制品業務啟動。公司制定的2009—2015年商品混凝土發展戰略規劃，到2015年商品混凝土業務實現營業收入100億元，實現商品混凝土（含砂漿）總產量3000萬立方米，骨料總產量3000萬立方米，營業收入100 億元。預計水泥制品最初年份從50～100萬立方起步，并逐漸增加到200-300萬立方，最終到2015年實現 3000萬立方。
金融投資效益良好。2008年公司從東北證券帶來投資收益12590萬元，公司也增持東北證券股份達到其全部股份的30.71%，成為第一大股東。公司目前持有江海證券30.076%股權，為江海證券第二大股東；持有吉林銀行9.86%的股權。這些項目從2009年3月起為亞泰集團帶來可觀的、可持續的經濟效益。
預計公司09、10、11年基本每股收益0.15、0.2、0.25元/股，根據7月17日的收盤價9.5元計算，對應動態PE為63.33 x，47.5 x、38.0 x，基于公司未來的發展前景，雖然目前的股價有短期風險，但我們建議投資者長期持有，以分享企業的成長。
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