水泥盈利估值不應受淡季影響
上周華北地區市場價格以平穩為主。天津水泥市場上山東 P.O42.5散裝水泥最低價已到325元/噸，比本地企業出廠價低25元/噸，預計未來本地企業價格可能也會跟著下調。內蒙市場呼市、包頭一帶價格仍然保持平穩，但旺季的需求與去年同期相差甚遠，企業認為是由于重點工程延期開工導致。
上周湖南常德、湖北黃崗周邊地區的水泥出廠及市場價格均出現大幅回落，幅度為20—30元/噸。湖南價格走低的主要原因：一是計劃在今年5、6月開工的重點工程推遲；二是農村市場需求下降；三是受雨水天氣的影響。
常德水泥價格下降導致與之有資源流動的湖北黃崗地區水泥價格被迫下跌。而主要城市長沙和武漢水泥市場運行平穩。
海口市價格在大幅上漲后僅維持兩周，又相繼回調，其中主要原因是前期因故障停產的生產線恢復正常生產，供需基本可達平衡，因此價格又回調原位。
上周四川袋裝水泥價格再次下調20元/噸，主要是由于農忙的原因，農村市場需求減弱影響袋裝水泥的發貨量。繼4月底、5月初四川水泥價格整體大幅跳水后，水泥市場仍然處于激烈競爭狀態，價格回落僅阻擋部分企業的入川量，但并沒有徹底阻斷。造成四川水泥價格下跌有多種原因，但是最主要的原因是災后重建資金到位遲緩。從目前的形勢來看，6月四川水泥價格仍處于下跌趨勢。
上周甘肅蘭州市場價格再次上調10元/噸，從企業方面了解到，目前水泥市場供不應求，因此企業在為重點工程做保供量時，不得不對散戶進行上調價格以控制發貨量。上周東北地區、華東地區及其他區域水泥市場價格繼續保持平穩，全國主要地區水泥用煤價格也持平。
綜合上周跟蹤市場情況來看，進入6月國內大部分地區已經開始進入農忙季節，農村建房水泥用量明顯出現下降。但從主要城市情況來看，由于有重點工程及房地產新開工項目的支撐，水泥價格基本都能維持平穩運行。我們認為，即使未來水泥價格受季節性因素影響出現下跌，也屬于預期中的短期正常現象，不影響盈利預測和估值，維持對行業和重點公司“增持”評級。
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