秦皇島煤炭庫存下降非市場回暖信號
素有煤炭市場“風向標”之稱的秦皇島煤炭庫存近期不斷下降，從3月初的750萬噸(也是今年迄今最高水平)，降至目前的370萬噸左右(也是2006年11月以來的最低水平)。與此同時，秦皇島動力煤價格近期也出現小幅上漲。有人認為，上述現象是市場回暖的信號。但事實并非如此，煤炭供應減少、港口調入量未能同步增加，是秦皇島煤炭庫存下降的主因。
自3月初以來，秦皇島煤炭鐵路調入量持續低于離港發運量。三四月份，調出量維持在日均60萬噸左右，調入量在日均50萬噸左右。按此計算，僅3月份一個月的煤炭凈調出量大約為300萬噸。與此同時，秦皇島動力煤價格也出現小幅上漲。4月27日，秦皇島大同優混動力煤平倉價為600元/噸，較3月2日的585元/噸上漲了15元/噸。同期山西優混動力煤平倉價上漲了20元/噸，山西大混上漲了30元/噸。同期動力煤車板價漲幅則略低于平倉價。而在去年三四月份，上述動力煤無論是含稅車板價還是平倉價，受淡季因素影響，價格反而處于下降趨勢。
從歷史經驗看，真正回暖的標志應該是煤炭調入量與調出量都出現增長。在以往需求旺盛時期，如此低水平的庫存會導致煤價馬上大幅上漲。但上述數據表明，下游有效需求依然不足，煤價并未大漲。加上煤炭社會庫存水平價高、進口煤炭價格優勢仍在等因素，秦皇島庫存下降在短期內難以影響到整體煤炭市場供大于求的格局。
2月底煤炭社會庫存為1.815億噸，到3月底則升至2.06億噸，同比增長20.7%，處于供應過剩區間。其中，煤礦存煤從2月底的4677萬噸升至3月底的4800萬噸。直供電廠存煤雖由2月底的3135萬噸降至3月底的2794萬噸，但4月以來庫存逐步恢復，直供電廠耗煤持續下滑。截至4月30日當周，沿海主要電廠存煤量較上周上升4.9%，耗煤量下降6.2%。由于重點行業的電力需求目前尚未全部啟動，宏觀經濟回暖尚存不確定性，未來一段時間對電煤需求難言樂觀。
此外，今年隨著全球鋼鐵和焦炭產量的較大幅度下降，煉焦煤炭需求將逐步寬松，僅國內煉焦煤需求將至少減少5000萬噸。這些煉焦煤若轉為電煤，將進一步增加動力煤市場供給。
進口煤炭價格優勢不容忽視。受金融危機影響，國際煤炭需求減緩，國際煤價自2008年下半年以來一路下行，目前已回落至63美元/噸左右，與國內的價差優勢再次顯現。海關人士分析，一季度同等熱量的進口煤廣州港到港價比山西煤到港價每噸低30元至50元。與此同時，越南等產煤國降低出口關稅，國際海運價格大幅回調，一季度我國煤炭進口1359萬噸，同比增長20.7%
因此，在今年煤炭下游需求尚未全部啟動、供應仍顯過剩的背景下，預計電煤價格大幅上漲動力不足。但需警惕迎峰度夏期間，因煤電價格博弈因素可能造成短期電煤保障難度加大等問題。
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