海螺水泥：底部已現 弱勢上揚
投資觀點:
1、需求不旺帶來供給相對過剩。需求面：據調研了解，蘇南地區近2年需求雖然保持增長，但是增幅不大，目前主要靠基建拉動。供給面：據調研了解，08年江蘇省新投產5條熟料生產線，金峰08年9、10月份新投產3條線（3x5000t/d），鶴林08年12月份新投產1條線（1x5000t/d），盤固在安徽新投產1條線（1x5000t/d），主要是針對江蘇市場。目前蘇南地區尚未達到產銷平衡狀態，但趨勢在逐步向好。
2、底部已現，弱勢上揚。總體而言，目前市場開始步入旺季，需求在往上走，而當前價格過低（處在盈虧平衡線附近）隨著市場升溫有望上調；尤其是從歷史數據來看，江蘇的2季度是1年之中產銷量最旺盛的季節，對于當前的價格上調也將起到促進作用，但同時因為目前產能的相對過剩，提價幅度可能會低于去年水平；對提價的沖擊來在6、7月份，6月一般是梅雨季節，而且6、7月是農忙季節（農民工回家），會對水泥需求帶來影響。
3、海螺在長三角的優勢來源于布局。雖然海螺在長三角的產能沒有排在第一，但是優良的布局奠定其優勢競爭地位。
4、維持對海螺水泥的推薦評級。通過前期對浙江市場的調研和本次對蘇南市場的調研，我們認為長三角目前底部已現，市場處在一個逐步升溫的過程。鑒于海螺在長三角的優勢地位和長三角區域步入旺季存在漲價的趨勢，維持對海螺水泥的推薦評級。
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