水泥行業：中東部地區4月沉悶開局
本周錄得東北、華北、華東、中南、西南地區24座城市最新水泥價格。華北地區山西省P.S32.5和P.O42.5水泥市場價格分別較3月中旬上調20—30和10—15元/噸，漲幅分別為10%和4%。此次調價主要是在需求比較旺盛的背景下，水泥生產原材料水渣、石膏等價格上漲推動。
黑龍江哈爾濱市場散裝P.C32.5和P.O42.5水泥價格均比上周上漲10元/噸，主要原因是隨著天氣轉暖，建筑工程陸續開始施工，水泥需求增加。
江西南昌水泥價格目前平穩，但受供給壓力較大影響，紅獅水泥已開始下調價格20元/噸，有可能拖累市場整體價格繼續下跌。
湖南長沙水泥價格下調5—10元/噸，常德下調10—15元/噸，我們認為主要也是供給壓力導致。武漢水泥價格平穩，但企業普遍反映發貨情況比較不錯，2—3月受雨水影響積壓下來的需求正在集中釋放。
云南昆明水泥價格繼上周上調10—20元/噸后，本周散裝P.O42.5再度上漲10元/噸，主要原因是基建和房地產的水泥需求都出現回升。
其余地區本周水泥價格平穩。雖然今年以來煤價普遍下跌，但水泥價格下跌使得大部分地區噸水泥收入中煤炭成本占比并未出現明顯下降，遼寧、江蘇、浙江、江西等地煤炭成本占比近期反而略有上升，主要是水泥價格跌幅較大所致，廣東、河南由于煤價跌幅較大，成本占比出現下降。
本周東北、華北和西南部分地區情況較好，但華東、華中局部地區水泥供給過剩壓力開始顯現，價格面臨下行壓力。維持對行業的“中性”評級。
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