2022年3月16日塔牌集團發布公告稱：長城證券、興證資管、白犀資產、鵬揚基金、西南證券自營、招商信諾資管、嘉峪投資、崇正投資等多家機構于2022年3月15日調研塔牌集團。

本次調研主要內容：

問：2021年年報顯示2021年度利潤分配預案為每10股派現6.2元(含稅)，請問公司分紅比例下降的原因，未來分紅政策是否會改變?

答：2021年度分紅較過往三年有所下降，但仍保持較高的股息率，2021年分紅比例下降主要原因是為更好地應對雙碳政策帶來的水泥行業變革，公司目前正積極推進建設光伏發電項目、水泥窯協同處置固廢、技術改造項目、替代原燃材料項目及研發分別粉磨配制水泥技術等，資本性開支較大，爭取實現節能、降耗、減碳、增效，推動綠色高質量發展。未來公司將會持續抓好生產經營和投資發展工作，爭取創造更好的業績，同時在兼顧目前各項目資本性開支的前提下保持穩健的分紅政策，提高股東的長期回報。

問：請問董秘，2021年第四季度水泥庫存大幅上升，主要是什么原因導致的?

答：2021年期末，水泥庫存量較上年末大幅上升，主要是四季度在建筑材料價格大幅上漲疊加房地產宏觀調控持續深入，房地產市場快速降溫，房地產投資持續放緩，工程施工進度緩慢，水泥需求萎縮，庫存去化偏慢，導致2021年期末庫存產品增加所致。

問：2021年年報顯示，公司2021年水泥產能利用率為91%左右，較上年同期有所下降，請問主要是什么原因導致的？2022年水泥產能利用率是否會有所提升？

答：截止2021年期末，公司水泥產能為2,200萬噸/年，2021年水泥產量為1,997.37萬噸，產能利用率為90.79%，較2020年度有所下降，主要是2021年四季度因能耗雙控限產限電，導致水泥產量減少所致。2022年水泥產量目標為2,080萬噸，這是公司在綜合考慮“錯峰生產常態化”“碳達峰、碳中和”“能耗雙控”等政策因素下提早布局、合理規劃后提出的目標，公司管理層有信心和決心完成該目標。在此目標下，2022年公司水泥產能利用率的目標是達到94.5%以上。

問：請問董秘，我們關注到年報中新增“環保處置”的營業收入，請問具體是什么業務？規劃的規模有多大？

答：“環保處置”的營業收入主要系2021年內，公司收購了惠塔環保60%股權，惠塔環保主營工業廢棄物的收集與處理，規模為30萬噸/年，環保處置（固廢）業務實現了新突破。此外，公司在環保方面規劃主要有：推進建設已經第五屆董事會第八次會議審議批準的蕉嶺分公司30萬噸/年一般固廢資源綜合利用項目；推進建設鑫達旋窯10萬噸/年的一般固廢資源綜合利用項目；公司規劃每條5000t/d的熟料生產線均建設替代燃料項目，目標是替代30%的煤炭用量，降低能源消耗總量。以上項目若達到信披要求，公司將會及時按規定履行信息披露義務。

問：年報中顯示，石灰石(骨料)毛利率約40%，較其它水泥企業低，請問是什么原因？請問公司石灰石資源儲備情況如何？

答：我們外銷石灰石主要是處置礦山低品位無法用于水泥生產的廢石，其毛利率相對較低，與其它水泥企業骨料有所不同。水泥企業是資源性企業，最重要的就是石灰石資源，石灰石資源儲備足夠與否以及品位高低直接影響水泥企業的生存發展和產品成本。公司歷來重視石灰石資源的儲備，且公司所在的廣東梅州蕉嶺、福建龍巖武平均為石灰石資源豐富地區，2021年上半年，公司通過合作成立“永安和礦業”進一步增加梅州基地的石灰石資源儲備，惠州龍門基地石灰石儲備增加工作也正在推進中。

問：請問公司骨料方面有什么規劃?

答：骨料方面，公司持股45%的聯營企業廣東華新達建材科技有限公司有120萬噸/年產能。除此之外，公司目前正在推進建設一條年產200萬噸的機制砂生產線，該生產線主要是為消化自有礦山廢石，減少排廢，提高經濟效益，預計今年10月份左右可投產。

問：公司3月14日披露的2022年度使用自有資金與專業機構合作進行新興產業投資的公告中新興產業投資方向主要有哪些?

答：新興產業投資方向主要為光伏儲能、替代燃料替代原料固廢處置等與水泥主業相關、跨界不大、風險相對較小的項目。

問：2022年政策提早發力支持穩增長，市場普遍看好水泥需求抬升，請問董秘對今年華南市場的需求怎樣看?

答：2022年在穩字當頭，穩中求進的總基調下，基礎設施投資適度超前，地方債發行提早提速，廣東2022年重點項目計劃投資約9,000億元，根據目前的銷售情況看，2月份受雨水寒冷等影響發貨量下降幅度較大，3月份天氣好轉后，基建和農村市場恢復得比較好，基礎設施投資力度的加大可以對沖一部分房地產市場下滑造成的影響。同時，受低碳要求，用能限制，錯峰生產等政策影響，產能總量發揮受控，預計供求關系相對平衡。

問：對2022年水泥市場價格的預測?

答：2022年1月底，廣東省工信廳和生態環境廳聯合發文，要求水泥行業做好錯峰生產相關工作，預計2022年廣東錯峰生產執行力度會更強，預計供給端會有一定的收縮。同時目前國際形勢造成煤炭價格高位運行，以及水泥企業用電電價上漲等，都將造成水泥生產成本不斷抬升從而造成水泥價格中樞上移，綜合水泥生產成本和市場供需格局分析，預計2022年水泥價格會保持較好的韌性。

問：如何看粵港澳大灣區中長期的水泥需求?

答：我們認為粵港澳大灣區水泥需求持續性和確定性較高，主要基于國家政策支持粵港澳大灣區發展，粵港澳大灣區基礎設施建設可持續帶動區域水泥的中長期旺盛需求。

問：2022年廣東及周邊地區錯峰生產情況?

答：2021年12月，廣東省水泥協會發布《關于2022年廣東省水泥企業開展錯峰生產的通知》，通知要求廣東全年計劃錯峰停窯60天/窯。2022年1月29日，廣東省工信廳和生態環境廳發文《關于做好2022年度水泥行業錯峰生產工作的通知》，進一步明確廣東水泥行業錯峰生產的相關要求。據了解，福建省2022年錯峰生產要求每條窯全年停窯不少于65天。公司將根據錯峰生產政策要求，結合公司實際情況，科學合理安排錯峰停產。

問：根據《高耗能行業重點領域能效標桿水平和基準水平(2021年版)》，水泥熟料能效標桿水平為100千克標準煤/噸，基準水平為117千克標準煤/噸，請問公司的生產線熟料標準煤耗情況?

答：公司共有8條水泥熟料生產線，全部在能效基準水平以內，其中兩條萬噸生產線達到能效標桿水平。各水泥熟料生產線單位標準煤耗略有差異，公司計劃在2年內通過技術改造等措施盡早使5000t/d熟料生產線能效達到標桿水平。

問：余熱發電供電量有多少？目前電價上漲幅度有多少？電價上漲對水泥成本的影響有多大?對此,公司有何應對措施?

答：公司余熱發電可滿足熟料生產所需電量的60%左右。根據國家發改委《關于進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革的通知》，2021年10月15日起有序放開燃煤發電電量上網電價及上下浮動范圍，且高耗能企業市場交易電價不受上浮20%限制。目前，公司外購電成本較去年同期上漲幅度約20%。公司采取的應對措施主要有加快推進光伏發電項目建設、加強余熱發電管理、實施技術改造、提升企業經營管理水平等實現節能降耗，推動實現綠色低碳發展。

問：請董秘介紹一下公司外延產業拓展情況?

答：外延產業方面主要是系圍繞國家實現碳達峰、碳中和的中長期目標和公司推動實現綠色低碳高質量發展規劃，尋找與主業相關的或與主業能產生協同效應的項目，一是光伏發電項目，子公司廠區內的光伏發電項目系自發自用、余電上網，各子公司廠區紅線內的符合建設光伏的地方都將能建盡建，主要是為降低外購電成本、減少限電影響；二是儲能項目，目前正在有序研究推進；三是可替代燃料項目，主要是減少煤炭消耗，降低能源消耗總量；四是水泥窯協同處置固廢項目。

問：煤炭庫存情況？煤炭價格波動對噸水泥成本的影響情況？

答：公司采購的煤炭均為市場煤，價格隨行就市。公司煤炭一般儲有能保證30-40天生產需要的庫存。公司煤炭生產耗用、水泥銷售發出均采取加權平均法計價，對水泥銷售成本影響是滯后的，目前使用的庫存煤成本較實時采購市價低，但預計2022年上半年煤炭成本將高于2021年同期。經測算，煤炭價格每上漲100元/噸，影響噸水泥成本約10元。

問：光伏發電項目的進展情況？光伏發電電量能否覆蓋公司生產用電？光伏發電節約多少用電成本?

答：受去年下半年光伏組件價格波動等因素影響，各子公司廠區紅線內光伏發電項目預計于今年上半年全面建成。廠區紅線內光伏發電項目都將能建盡建，按照“自發自用、余電上網”原則建設，規劃的光伏發電項目發電量尚不能滿足公司自身用電需求。經測算，公司廠區內建設“自發自用、余電上網”光伏發電項目用電成本比當前外購電價節約20%以上。

塔牌集團主營業務：水泥的生產、銷售。

據悉，2021年水泥需求總體表現為“需求減弱，前高后低”的特征，全國水泥產量23.63億噸，同比下降1.2%。從全年來看，水泥價格呈現出“先抑后揚”的走勢。2021年水泥行業營業收入10,754億元，同比增長7.3%，利潤總額1,694億元，同比下降10.0%。全年水泥行業效益總體水平同比雖有減弱，韌性猶在，行業利潤依舊處于歷史較好水平。

2021年，塔牌集團實現水泥產量1,997.37萬噸，較上年同期上升了2.31%；實現水泥銷量1,978.89萬噸，較上年同期上升了2.96%；實現營業收入77.13億元，較上年同期增長了9.46%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤18.36億元，較上年同期增長了3.04%，經營業績創歷史新高。整體上看，公司全年水泥銷售價格較上年同期上升了 8.03%；受煤炭價格上漲等影響，公司水泥銷售成本較上年同期上升了12.68%，成本上升幅度大于售價上升幅度使得公司綜合毛利率同比下降了 2.44 個百分點，水泥產品盈利水平同比小幅下滑。水泥銷量上升抵消了部分水泥成本上漲帶來的影響，并疊加報告期證券投資和理財收益的同比增加，使得報告期公司營業利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤同比實現了小幅增長。