海螺水泥：受惠國策 前景更俏
既然中建材能獲此幫助，同是國企的海螺未來要向銀行借錢時，相信也不會遇到太大困難。中央現時的政策是透過海螺這批新式水泥生產商，淘汰小經營者的老爺生產線。因此，即使短期內全國水泥的需求下降，海螺也有可能增加產能，到時銀行亦可向海螺借出資金，加添集團實力。
筆者預計，未來內地水泥需求不會太差。近期中央落實的救市措施，加快鐵路及公路的建設是重頭戲，這方面的水泥需求不小，要知道建設鐵路所需用的是高質素的水泥，海螺生產的水泥正可滿足其所需。
控制成本勝同業
另外，燃油價格下跌，亦有助降低海螺的運輸成本。較其它水泥集團不同的是，海螺不少生產線均位于長江流域，內河運輸的成本較陸路運輸的成本為低，銷售范圍較廣，是一項優勢。另一方面，海螺早年收購了不少石灰礦場，令海螺不少生產線非常接近原材料的集中地，讓運輸成本省上一大截。而海螺的廠房大多是自家興建，好處是不用花力氣整合其它廠房，亦能保證機器符合環保標準。
彭博綜合券商估計，海螺09年預測市盈率17.5倍，算是合理，倘因市不佳而跌至保力加通道底的33.5元，計及市盈率為15.3倍，便頗具吸引力。
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