西部大開發、國家啟動內需計劃，賽馬實業都將直接受益。水泥行業最特殊的一點在于，區域性強，一般需求水泥的企業只能用當地的水泥。

　　作為寧夏地區的區域龍頭，近年來，賽馬實業毛利率不斷提升，今年三季度排名第二。

　　受益西部大開發

　　因新增水泥產能少、區外水泥不易流入及西部大開發拉升了水泥需求，賽馬實業所在的寧夏地區水泥供需關系良好，價格堅挺。

　　賽馬實業在寧夏的市場占有率60%，幾乎壟斷了當地的市場。

　　從地理位置看，寧夏地區的水泥市場相對封閉，周邊省份水泥企業的水泥很難流入該地區。寧夏西北面有賀蘭山，南面有六盤山，阻隔了內蒙、甘肅的水泥流入，與寧夏接壤的陜西西北部石灰石資源貧乏，水泥短缺，對寧夏水泥還有一定需求。

　　全國水泥投資2005、2006年連續兩年出現負增長后，2007-2008年開始加速增長，水泥投資過熱的苗頭開始出現。而與之形成鮮明對比的是，寧夏并未出現水泥投資過熱，2005年至2008年上半年，寧夏水泥投資分別為2.46億元、1.31億元、1.23億元和0.58億元，連續四年出現負增長。

　　寧夏水泥投資速度遠低于全國水平的原因在于，寧夏土地面積僅為6.64萬平方公里，人口僅有600多萬，水泥的市場容量不大，加上落后產能較多，政府對新建產能控制較嚴。

　　大項目提供業績保障

　　在水泥增速不大的情況下，寧夏的公路、鐵路等基礎設施建設卻在提速。這都為賽馬實業未來的業績提供了保障。

　　根據寧夏“十一五”規劃等資料，寧夏“十一五”新增公路通車里程為3500公里；大型鐵路建設項目有太中銀鐵路、臨策鐵路、烏海-寧東鐵路、寧東能化基地7條廠礦鐵路專線、包頭-蘭州復線等，規劃2010年鐵路通車里程達到1264公里(比2006年全區鐵路通車里程783公里高出61.43%)。

　　另外，寧夏1號工程-寧東能源化工基地建設進入加速階段。寧夏是我國煤炭主要產區之一，寧夏煤炭預測儲量2027億噸，居全國第五位。已探明儲量316.5億噸(不含預測儲量)，居全國第六位。

　　寧東能化基地建設分兩期，一期為2003年到2010年，二期為2010年到2020年，包括煤、電、煤化工等大型項目，計劃總投資2800億元。2003—2007年，寧東能化基地完成投資283億元，2008年開始加速，計劃完成224億元，同比增長44.5%，前9個月已完成167億元(2007年全年為141億元)。預計2008—2010年寧東能化基地的投資每年不會低于250億元。

　　賽馬實業計劃在基地建有2個100萬噸的粉磨站，第一期1個100萬噸的粉磨站預計2009年可投產。

　　成本優勢明顯

　　同時，賽馬實業還具有煤電成本低的優勢，由于區內水泥供應偏緊、價格堅挺，公司2008年三季度銷售毛利率名列前茅、銷售凈利率拔得頭籌(高達20%)。

　　由于2009年、2010年寧夏水泥供應將持續偏緊，加上公司在寧夏的龍頭地位，未來公司都很可能會維持較高的毛利率和凈利率。

　　就水泥行業而言，原煤和電力在水泥制造成本中的比重在60%左右。而賽馬實業2005年、2006年、2007年原煤及電力消耗占水泥制造成本的比重僅為43.39%、44.45%和46.55%，比行業平均水平低15%左右。

　　公司原煤及電力消耗占水泥制造成本的比重遠低于行業平均水平的主要原因是使用的煤、電價格較低。寧夏豐富的煤炭資源導致該地區煤炭價格低于全國平均水平。賽馬實業歷年原煤購進價格僅為全國平均水平的40%左右，2007年賽馬實業原煤購進價格為215元/噸，而全國水泥企業平均購進價格為531.66元/噸。較低的煤炭價格直接導致賽馬實業的煤炭成本比重占水泥制造成本僅為17%左右，較全國平均水平40%低23個百分點。