新農村改革將成水泥發展主動力
中國水泥行業在過去30年中不斷發展壯大。中國目前已成為世界水泥大國，水泥產量已達13.6億噸。新農村改革將成為水泥行業未來發展的主要動力。
2006年以來，水泥需求一直保持較高的增長速度，但自2008年4月起，水泥需求的高速增長已明顯放緩，2008年1-9月全國水泥總產量10.12億噸，較上年同期僅增長6.9%，增速同比下滑了8.1%。2008年水泥價格依然持續了2006、2007年的升勢。但水泥價格上漲主要是受成本上升推動，煤炭價格在2008年大幅提高，目前已由高位回落。
由于基建投資拉動水泥需求系數約為1.76，大于房地產投資約為1.23的拉動系數，因此在國家大規模基建投資支撐下，2009年基建投資成為支撐水泥需求的主要力量，2009年水泥需求增速下滑態勢有望反轉，預計2008-2010年水泥需求增速為6.8%、8.2%、7.4%。但由于新增供給的影響加大，水泥行業供大于求的趨勢無法改變。
我們上調行業評級為“看好”，但由于前期水泥股漲幅較高，建議短期仍需謹慎，建議波段性操作，行業存在政策性推動機會，無論是加大基礎投資還是促進房地產投資(如經濟適用房、廉租房)對水泥行業來說都可刺激水泥需求，有利于2009年水泥行業需求進一步好轉。就外部環境而言，我們主要看好西北、華北地區，重點推薦公司為冀東水泥(000401)、賽馬實業(600449)、青松建化(600425)、天山股份(000877)。就內部管理優勢而言，推薦海螺水泥(600585)。
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