2008年上半年實現銷售收入39,045.43萬元，較上年同期增長50.57%；實現凈利潤4,823.55萬元，較上年同期增長79.55%；按照轉贈后的最新股本計算，對應的EPS為0.131元/股，業績高增長狀況符合我們的預期，但遠遠高于市場預期。

　　價量齊升力促公司業績快速增長。上半年公司實現水泥銷量108萬噸左右，同比增長37.38%，量的快速上漲主要來自于原有生產線產能利用率的提高，而和田生產線由于調試和試生產時間拖長導致貢獻銷量僅幾萬噸；價格同比上漲大約40元/噸。總而言之，我們前期反復論證的新疆區域的高景氣是公司業績能快速增長的關鍵原因。

　　對毛利率的看法：公司上半年綜合毛利率為27.14%，同比提高了0.5個百分點。公司公布的水泥毛利率為24.76%，如果按照去年的數據同比的話，公司的水泥業務毛利率上漲了2.9個百分點（但與公司中報公布的下降了0.68個百分點有所出入），而從噸毛利來看，公司同比擴大了18元/噸左右，因此我們整體認為，青松建化水泥價格覆蓋成本上漲的趨勢沒有問題。

　　另外，國金證券重點關注青松建化公告的兩則重要公告：

　　成立克州青松水泥：該舉表明青松建化的新增產能已經提上日程，該線生產線規模2500t/d，且帶余熱發電裝備（4.5MW），根據國金證券了解的情況，該線將在8月底9月初開工，目前已經進入全面的設備訂購階段。

　　成立克州青松礦業：該公司的成立，我們認為在公司的發展戰略上具有十分重要的意義，經過長時間的勘探等前期準備工作后，公司即將啟動進入礦業領域，為2010年以后的大發展做儲備。

　　國金證券對青松建化的投資邏輯：由于其全部產能都集中在新疆，因此其將成為新疆，尤其是南疆未來高速增長的完全受益者，發展趨勢非常好。我們繼續給予青松建化買入投資評級，略微上調了盈利預測（上調幅度3%），預計2008～2010年公司EPS0.356、0.546、0.796元/股。