多重因素推動水泥價格大漲
投資要點：
1、7月上旬城市P.O42.5散裝水泥價格顯示：全國29 個城市7 月該標號水泥價格較6月份平均漲幅10.93%，出現明顯大幅上漲（對應年初至6月末，全國水泥平均價格上漲10.26%）。我們將繼續密切關注其它標號水泥價格情況。
2、煤電價格上漲，推動水泥價格大幅上漲。煤炭、電力在水泥生產成本中占據主導地位，分別占成本40%、27%左右。從年初截至6 月中旬，煤炭平均價格上漲40%－45%左右，但預計煤炭下半年上漲空間有限。且從7月1日起全國平均銷售電價每千瓦提高2.5分錢。以噸水泥電耗80-90 千瓦時測算，此次電價上漲帶來成本增加每噸約為2.00-2.25 元，約增加噸水泥成本1.08%-1.22%之間，對水泥行業影響有限。根據統計：從08年1月截至7月，全國29個城市P.O42.5 散裝水泥價格累計平均漲幅21.87%，可覆蓋能源上漲帶來的成本上升。
3、供求關系依舊穩健，行業景氣持續。上半年全社會固定資產總投資68402億元，同比增長26.3%，較5月累計固定資產投資增長了0.8個百分點。全國固定資產投資保持增長態勢且增速上升，我們預計08年水泥新增需求為1.4億噸，而水泥產能由水泥固定資產投資帶動將增加1.4億噸左右，保守估計淘汰落后產能0.6億噸，08年預計新增水泥凈產能為0.8億噸。供給增量仍小于需求增量，供求關系將繼續得以改善。供求關系的改善將為水泥價格高位運行奠定基礎。
4、從投資機會來看，我們建議關注價格漲幅較大的區域如華北地區、華東地區、西北地區和區域內具有投資機會的上市公司，短期推薦天山股份（000877）、賽馬實業（600449）、青松建化（600425）、冀東水泥（000401）、海螺水泥（600585）。
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