據了解，KKR在選擇項目時都極其謹慎，其每年的投資項目也就只有3到5個。天瑞水泥能攬來KKR在中國的第一個項目，不得不讓人刮目相看，也不得不引起我們廣泛的關注，究竟是什么原因讓國際私募資本巨頭把這么大的一個項目交給天瑞？

　　發展之路一步一臺階

　　談起天瑞水泥，人們很自然的會想到目前跨行業、跨地區、多種經濟成份并存的綜合性企業：天瑞集團。而水泥產業只是天瑞集團四大主營業務之一。天瑞水泥有限公司從1994年發展至今，其實也僅僅只走過了不到13年的歷程。但正是這短短的13年，天瑞水泥卻從當初年產幾十萬噸的立窯水泥廠，發展到目前擁有1400多萬噸年產量的國內水泥行業前12強。盡管沒有可以炫耀的悠久歷史，也沒有迅猛的大跨步躍進，但回望天瑞水泥走過的歷程，便可以清楚的感受到天瑞水泥一步一個臺階堅實的發展步伐。

　　在1994年3月，天瑞集團創始人李留法出資承包經營了汝州市白云山水泥廠，連續兩年投資4000萬元擴建2條機立窯水泥生產線，使白云山水泥廠年產能從6.8萬噸增加到30萬噸。到1997年末的時候，天瑞集團的水泥產量已達20多萬噸。

　　1998年天瑞又出資543萬元并購了倒閉的魯山縣梁洼鎮鎮辦白色水泥廠，在此基礎上組建了魯山縣安泰水泥有限公司，投入4000萬元新建3條10萬噸機立窯水泥生產線，使該廠生產能力達到30萬噸。

　　1999年，天瑞與經營不善的國營汝州市磊裕水泥公司洽談購并事宜，該公司當時水泥設計生產能力為80萬噸，其中濕法回轉窯一臺，其余為6臺機立窯。在1999年11月，天瑞以租售結合的方式對磊裕公司實施改制，在原有基礎上組建了河南裕泰水泥有限公司，其生產能力達到110萬噸，這也被看作是現在天瑞水泥有限公司的前身。到99年末，天瑞集團的水泥年生產能力已達到140萬噸，而河南裕泰水泥有限公司也于2000年正式更名為天瑞集團水泥有限公司。

　　2002年2月，天瑞集團年產100萬噸干法水泥生產線開工建設。該工程占地面積35萬平方米，項目總投資2.3億元，并于當年年底建成投產。這條生產線竣工投產后，每年實現銷售收入1.79億元，利稅8000萬元，從而正式結束了河南省無日產2500噸新型干法大型水泥企業的歷史。  

　　2003年6月，由汝州市天瑞集團投資逾18億元興建的年產800萬噸的衛輝干法水泥生產基地破土動工。這是整個新鄉市近年來引進的最大工業項目，也是當時河南省在建的最大的干法水泥項目，總設計規模為年產干法水泥800萬噸。

　　2005年7月，天瑞集團汝州水泥有限公司二線5000t/d新型干法水泥生產線項目點火投產。該生產線生產規模300萬噸，總投資6.4億元。同年8月，天瑞集團投資興建的新型干法帶窯外分解熟料水泥生產線在遼寧大連開工，總投資8.7億元，工程完工后，將年產優質水泥400萬噸，成為遼寧省最大的水泥生產企業。

　　2006年11月，天津水泥院與天瑞集團簽署戰略合作協議。雙方在工程設計咨詢、科研開發、人才培訓、技術交流和裝備制造方面展開長期戰略合作，并簽署了戰略合作協議書。

　　2007年1月，國家重點支持大型水泥企業名單公布，天瑞集團進入12家全國性重點扶持水泥企業名單，在項目核準、土地審批、信貸投放等方面被國家予以優先支持。

　　2007年3月，天瑞集團投資9億元的2×4500噸/天干法水泥生產線項目在禹州市正式開工。該水泥項目建成后，禹州水泥年產量將達800萬噸。同月，天瑞水泥引進IFC(國際金融公司)和KKR組成的聯合財團的資金，出售部分股權。天瑞水泥新的發展階段也就此展開。

　　立足河南布點遼寧

 　　縱觀天瑞水泥的發展，從創建到現在，其發展范圍主要局限在河南省內，而其在遼寧的發展，也是從2005年才開始。

　　天瑞水泥的發展戰略很清楚，深耕中原河南市場，再借機向遼寧市場發展。

　　在過去，河南省一直都是水泥產量大省，但同時也是立窯大省，長期以來都是全國水泥的低價區。“十五”期間，全國各大水泥集團都在進行區域擴張，但涉足河南的并不多，主要還是考慮到河南水泥市場競爭激烈，價格偏低，投資風險較大。但從另一個角度來說，這實際上為河南本地企業的發展壯大提供了一個有利的契機。除了天瑞集團之外，同力集團、河南孟電集團和中聯南陽航天水泥公司這樣一些大型企業集團也異軍突起，發展迅速，成為河南水泥市場的主控力量。

　　不難看出，天瑞水泥要想在河南市場上取得絕對優勢，首先要抵御住本土企業的沖擊。但同時也應該看到，對于河南市場，位于一旁的湖北華新水泥其實一直都是虎視眈眈。近幾年來，華新水泥也在嘗試對河南水泥市場進行整合，但到目前為止沒能取得很好的成果。華新水泥公司一位負責人也曾表示，華新在河南市場上的發展確實遇到了一些困難。但近來河南水泥市場的回暖，以及立窯水泥淘汰速度的猛增，都吸引了不少大型企業的注意。

　　因此，作為目前在河南市場上的領軍企業，天瑞在抵御同力、孟電這些本土企業“進攻”的同時，還要時刻提防外來大企業的“入侵”。在剛結束不久的中國水泥協會第六次會員代表大會上，天瑞水泥有限公司總裁肖家祥就表示，盡管現在天瑞水泥身在“12強”中，但和12強中其他企業相比，確實在實力上還有相當的差距，而天瑞水泥目前要做的，也就是要通過快速的發展，奠定自己在“12強”中的位置。

　　對天瑞來說，現在的機遇確實相當好。雖然一直以來，河南的水泥市場并不為人們所看好，但近來由于河南省加大了對立窯淘汰的速度，水泥市場也開始逐漸好轉。中國水泥協會會長雷前治就表示，目前在國內已經全部淘汰落后產能的有北京、上海、浙江這三個區域，而第四個全部淘汰落后立窯的區域很可能就是河南，或者說他的保留比例會很低。落后產能淘汰過后所空出來的空間正好為目前急需擴張的天瑞水泥創造了條件。

　　如果單單在河南市場上進行延伸，天瑞水泥未來的市場空間無疑會越來越小。天瑞水泥也及時的注意到了這一點。從2005年開始，天瑞選擇了同樣暫時沒有較多大企光顧的遼寧，在大連投下8億多元，興建年產量可達400萬噸的遼寧省目前為止的最大水泥企業。

　　天瑞的思路很清楚，如果將自己的市場范圍局限在河南地區，在經過幾輪產業整合之后，各大企業很可能對位居中原的天瑞形成包圍之勢。對天瑞而言，在大連的布點，并不僅僅是市場的爭奪，更為重要的，他標志著天瑞向外圍市場拓展的開始。

　　而在近日，天瑞在遼陽的2條日產4000噸新型干法水泥熟料生產線項目也正式奠基開工。在行業整合的大潮中，天瑞自然懂得抓住每一次發展的機會。

　　天瑞的“進攻”

　　KKR的1.5億美元，對天瑞來說，意味著什么？從固定資產投資上來說，也就大概是兩條日產4000噸的干法水泥生產線。但天瑞要的，絕不僅僅只是這樣。

　　當然，除了帶來自己的這1.5億美元，KKR還為天瑞水泥安排了一筆相當于3.35億美元的人民幣和美元雙幣種銀團融資。入股資金加上外資銀行長期貸款，天瑞水泥的融資達到了4.5億美元。

　　從資金上來說，與KKR的合作，確實讓天瑞獲益非淺，而通過這筆充足的資金，天瑞的目標將是為自己在中國水泥行業的發展奠定堅實的基礎。

　　據了解，自1999年首次改組國有水泥廠以來，天瑞集團長期以部分承債方式多處擴建產能，高速擴張的同時債務壓力亦不斷加大。有資料顯示，引資前，天瑞集團的資產負債率為65%。引資后天瑞集團的資產負債率下降到50%左右。財務狀況大為改善，為天瑞集團快速發展提供了資金的保障。

　　但作為一家民營企業，天瑞水泥很清楚自己目前的處境。現在正值中國水泥行業并購整合的關鍵時期，然而在區域市場瓜分完畢之后，大企業之間的短兵相接乃是必然。因此，央企、民企、外資精心布局的背后，其實是這三股勢力暗戰的開始。而如果按現在水泥行業的態勢來看，民營企業的天瑞無疑是處在一個并不有利的位置。

　　天瑞水泥總裁肖家祥也曾表示，“中國前12強水泥企業中，60%以上是上市公司，所以天瑞集團面臨的競爭壓力很大。我們希望能抓住這一輪機遇，在區域市場整合中成為主導者。”他認為，水泥行業的資本壁壘高，資金和人才是重要的競爭因素。而這時候，雄厚的資本支持，將使天瑞水泥的宏偉計劃暢通無阻。

　　“牽手KKR，天瑞集團將進入新的發展平臺，也為天瑞集團進入國際資本市場創造了平臺。”肖家祥說。

　　所以，KKR的到來，其實正在逐漸幫助民企天瑞改變自身所處的不利位置。

　　“我們對中國水泥行業的長遠發展前景和天瑞水泥持續成長的巨大潛力都充滿信心。”在投資初期，KKR的全球合伙人劉海峰就曾明確表示。

　　而同時，KKR的進入對于天瑞水泥還有著另一層深遠的意義。在KKR進入之前，天瑞水泥總裁肖家祥就曾表示，“天瑞水泥一直有上市的計劃。”那么，此次融資，無疑為其上市打下了基礎。但正如肖家祥自己所說的那樣，在水泥行業，資金和人才是重要的競爭因素。天瑞水泥的上市計劃，如果在這兩方面都能得到KKR的全力支持，無疑對天瑞水泥的發展將起到很大的促進作用。

　　按照KKR的慣例，投資必須制定幫助企業提升管理的百日計劃。KKR全球合伙人劉海峰表示，百日計劃并非投資后才制定，而是在盡職調查時就要找出企業需要提高的地方，提出管理建議書，并且和管理層充分討論，達成共識之后來落實，但這些并不是一步到位的，企業長遠的發展提升需要長時間的努力。“我們不參與日常管理，主要是和管理層一起定目標。通過現有股東、投資人及管理層利益的充分掛鉤，調動各方的積極性，并根據實際情況制定出這些促進企業增長的指標，這也是企業細化管理應該做的事情。”劉海峰說。

　　通過攜手KKR，天瑞水泥為自己的發展添加上了厚重的砝碼。而在目前央企、外企對中小民營水泥企業進行大規模兼并，紛紛擴張自己勢力的中國水泥市場上，作為民營水泥企業的表率，天瑞水泥也正在吹響其擴張之戰“進攻”的號角。