一、房地產行業景氣度不足 商混需求同比減少

今年一季度，房地產行業普遍存在資金短缺的問題，企業債務違約現象仍時有出現，房地產投資增速延續下行趨勢。基建方面，項目審批和專項債發行有所加快，政府支持力度較強，但由于國內出現多點散發疫情，部分重要經濟區的物資和人員流通受阻，實際項目推進較為緩慢，影響基建投資落地。根據國家統計局公布的數據，2022年一季度房地產和基建（不含電力）投資累計增速分別為0.7%和8.5%，同比分別回落24.9個百分點和21.2個百分點。

圖1：2022Q1房地產和基建投資增速明顯放緩（%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

盡管基建投資增速仍保持在中高速區間，但由于大型基建項目多存在自建攪拌站的情況，基建端商混使用量遠低于地產端，因此其對商品混凝土需求拉動不足。

與此同時，房地產行業景氣度持續偏低，2022年1-3月全國商品房銷售額僅為29655億元，同比下滑22.7%，銷售回款不足，進一步加劇房企資金短缺的情況。再疊加國內疫情影響，部分房地產項目工人到位率偏低，施工材料運輸受阻，故施工進度較往年同期明顯偏慢。據國家統計局數據顯示，2022年1-3月房屋施工面積共806259萬平方米，同比僅增長1%，增速較2021年同期下滑超過10個百分點。其中，房屋新開工面積為29838萬平方米，同比大幅減少17.5%，新開工項目量回落至2020年同期水平附近。

2022年一季度房地產施工面積小幅增長主要依賴續建項目拉動，而對商混使用量較大的新開工項目出現明顯減少，一季度混凝土需求整體呈現下滑趨勢。因此，2022年1-3月全國規模以上混凝土企業商混產量預計為65043萬方左右，同比下滑約7.2%。

圖2：2022Q1商混產量及其增速和房地產施工面積增速情況（萬方，%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

二、混凝土價格持續回落

2.1 原材料：水泥價格觸底回升，砂石價格疲軟陰跌  

（1）水泥

2022年一季度水泥價格先跌后漲，觸底小幅回升，至3月底，全國水泥價格指數（CEMPI）報收172.82點，仍較2021年12月末下跌6.25%，同比上漲15.82%。

分月份來看，1月份，受原材料價格回落以及淡季需求走弱影響，國內水泥價格環比下跌7.68%，跌幅較為明顯。2月份，時值農歷春節，水泥市場成交偏少，整體行情呈現偏弱運行，水泥價格繼續下跌1.23%。3月份，上游煤炭等原材料成本再度走高，水泥企業挺價意愿逐漸增強，國內水泥報價止跌回升，價格指數環比上漲2.81%。

圖3：2022Q1全國水泥價格指數（CEMPI）走勢（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

（2）砂石骨料

2022年一季度國內砂石價格走勢整體呈現疲軟陰跌狀態，至3月底，全國碎石價格指數和機制砂價格指數分別報收95.31點和100.04點，較2021年12月末下跌1.60%和1.94%，同比分別下跌2.33%和0.54%。

分月份來看，1月下游需求降幅較為明顯，砂石價格分別下跌1.14%和1.25%。2月受春節因素影響，市場成交寥寥無幾，砂石價格多以穩定為主，波動幅度不大。3月廠家逐步復工，砂石供應緩慢恢復，但由于下游需求疲軟，砂石價格仍處于陰跌狀態，碎石和機制砂價格分別環比小幅下跌0.37%和0.70%。

圖4：2022Q1全國碎石和機制砂價格指數（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

2.2 混凝土價格

2022年一季度，國內混凝土價格持續下跌，至3月底，全國混凝土價格指數（CONCPI）報收150.24點，較2021年12月末下跌4.43%，同比上漲4.04%。

分月份來看，1月國內雨雪天氣較多，下游施工項目進入收尾階段，攪拌站工作重心以回款為主，混凝土需求不足，企業報價跟隨原料下跌，月內跌幅達到1.65%。2月，適逢農歷春節，混凝土市場基本處于停滯狀態，攪拌站為搶占節后市場，價格競爭仍較為激烈，月內混凝土價格繼續下跌1.66%。進入3月份，國內天氣條件好轉，工地和攪拌站著手開始復工，但受國內局部疫情反復影響，人員和物料流動受阻，項目進展緩慢，加之房地產行業仍普遍存在資金問題，整體需求恢復速度較往年同期明顯偏慢，混凝土價格遲遲未能止跌。3月，全國混凝土價格指數環比繼續下跌1.19%。

圖5：2022Q1全國混凝土價格指數（CONCPI）走勢（點）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

分區域來看，東北地區混凝土價格指數跌幅最大，達到14.88%；華東和中南地區跌幅次之，較年初分別下跌4.97%和4.54%；華北、西南和西北地區混凝土價格跌幅相對較小，跌幅在0.71-1.94%之間。

表1：2022Q1各區域混凝土價格指數運行情況（點，%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

東北地區混凝土價格領跌，主要是遼寧市場回調幅度較大。一季度東北地區氣溫偏低，處于傳統淡季休市階段，加之局部疫情反復，混凝土需求表現疲軟，市場并未恢復正常運轉。因此，黑龍江和吉林地區廠家報價基本保持穩定，而遼寧市場因前期報價偏高，季度內商混企業多次下調報價，導致東北地區混凝土價格指數大幅下滑。

華東和中南地區混凝土需求不及往年同期水平，價格多以下跌為主。1-2月份，受春節和天氣因素影響，華東和中南地區攪拌站和施工項目開工率偏低，混凝土市場較為冷清，價格疲軟下行。受項目資金緊張和疫情影響，春節后工地和攪拌站復工進度偏慢，商混市場基本到3月份之后才開始緩慢恢復交易。多數攪拌站在手訂單量明顯低于往年同期水平。因此，以價換量的競爭較為激烈，混凝土價格持續走弱。

華北、西南和西北地區混凝土價格指數跌幅相對偏小。其中，一季度華北地區開展冬奧會、殘奧會和兩會等活動，期間環保管控較為嚴格，整體施工量偏少，攪拌站和工地停產時間有所延長，部分地區直至3月中下旬才恢復生產。受此影響，混凝土價格調整幅度偏小。西南地區，雖然下游施工項目普遍存在資金緊張的問題，年后復工進度同樣偏慢，但由于區域內防疫形勢相對平穩，需求整體呈現逐步恢復趨勢。西北地區受低溫天氣影響，季度內施工活動基本處于停滯狀態，混凝土市場成交寥寥無幾，故當地混凝土企業報價多以穩定為主，僅有個別出現小幅下調。

分省份看，全國29個省市中僅有新疆市場C30混凝土價格出現上漲，漲幅為2.45%。國內C30混凝土價格下跌的省市有23個，其中遼寧跌幅居首，下跌了28.51%，其次是廣西、浙江、廣東、天津和安徽，價格跌幅在5.47-10.62%之間，再者是山東、重慶、上海、江西、福建、江蘇和湖北，價格跌幅在3.19-4.73%左右，其余價格下跌的省市跌幅均在0.79-2.25%上下。

圖6：2022Q1內各地C30價格變化情況（%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

三、混凝土行業效益明顯下滑

受下游資金短缺以及國內多地防疫措施趨嚴影響，混凝土行業一季度銷量不佳，加之生產成本居高不下，整體經營效益相較于2021年出現明顯下滑。從單方數據來看，2022年一季度商品混凝土毛利約為49元/方上下，同比減少19.44%，毛利率下滑3.06個百分點左右。

圖7：2022Q1商品混凝土利潤空間明顯收窄（元/方）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

從總量數據來看，2022年一季度混凝土與水泥制品行業規模以上工業企業預計實現主營業務收入4359.28億元左右，同比下降2.94%，行業利潤總額預計為110.72億元，同比減少21.76％。

圖8、9：2022Q1混凝土與水泥制品行業營業收入、利潤總額及同比（億元，%）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）

四、全年運行情況展望

4.1基建投資中速增長 房地產投資同比下滑

2022年，經濟運行存在穩增長壓力，加之一季度國內多地疫情出現反復，給全年經濟增長帶來了更大的考驗。在此背景下，基建投資適當發力以托底經濟增長顯得尤為重要，受國家政策和財政資金的支持，各省市將有大批新老基建項目落地，預計全年基建投資同比出現擴張，保持在中速增長區間。房地產方面，近期多地出臺放松限購限售、降低首付比例、下調房貸利率等政策措施，后續房地產銷售或略有好轉，加之央行實施降準，房地產企業資金情況將出現改善，防止房地產行業出現失速。不過，在堅持房住不炒的政策背景下，行業下行趨勢短期內難以扭轉，全年投資增速預計仍將有所下滑。

通過20家研究機構對房地產投資和基建預測取平均數和中位數，預計2022年基建投資增速和房地產投資增速分別在5.8~6.0%之間和-1.3~-1.5%之間。

4.2 房地產新開工面積下滑 竣工保持低速增長

房地產新開工方面，有13個機構認為2022年房地產新開工面積增速在-5.0%至-20.5%之間。我們通過這15家的預測比例取平均數和中位數分別為-11.4%和-10.5%。由于房地產市場遇冷，2022年商品房銷售額同比持續減少，至2022年一季度末，跌幅擴大至-13.8%，銷售回款大幅減少。同時，疊加“三道紅線”等政策的持續影響，房地產企業資金普遍較為緊張，拿地積極性不足，2022年一季度土地購置面積僅有1339萬平方米，同比減少41.8%，為2000年以來最低水平。在銷售不暢和土拍熱度走弱的背景下，房地產新開工施工面積負增長趨勢較為明確。

另外，因房地產庫存持續上升，且累庫速度加快，2022年房企補庫意愿相對不足。從狹義庫存來看，2022年一季度房地產待售面積約5.61億平方米，同比增長8.09%，增幅擴大9.61個百分點。從廣義來看，2022年一季度房地產行業庫存量在59.43億平方米左右，同比增加2.25%。

房地產竣工方面，有13個機構預測2022年房地產竣工面積增速在-10.0%至10.0%之間。這13家機構的預測比例取平均數和中位數分別為3.3%和4.0%，2022年竣工面積將繼續保持中速增長。一方面，政府繼續嚴格要求房地產企業保交付，客觀上促進房地產行業加快項目竣工進度。另一方面，房地產企業普遍面臨資金壓力，加快竣工結轉可以增厚凈資產，幫助企業滿足“三道紅線要求”，故主觀上房企也有加快項目竣工的動力。

表2 研究機構對于2022年中國房地產行業指標增速預測（不完全統計）

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）、券商等研究機構

4.3 2022年商混需求同比下滑 全年均價略有上浮

2022年，基建投資再次成為實現經濟穩增長目標的重要動力來源，除了傳統的“鐵公基”類項目外，數字中心、5G基站等新基建也加強了布局和推廣，但基建項目商混使用量普遍較少，難以拉動商混需求增長。而房地產市場下行趨勢難改，因續建項目不足和新開工面積大幅下滑影響，地產端商混需求量相較于2021年將明顯減少。整體而言，預計2022年全國規模以上企業商混產量可能降至30.5-31.2億方上下，同比減少5.3-7.4%左右。

從成本端看，近年來水泥、建筑等領域的規模大企業紛紛布局骨料行業，全國砂石供應逐漸趨于寬松，預計2022年砂石成本呈現下行趨勢。水泥方面，在能耗雙控和“雙碳”政策背景下，水泥企業錯峰限產時間有所延長，供應量較2021年略有減少，加之目前燃煤成本仍較高，預計2022年水泥價格整體處于偏高水平運行。另外，由于油價大幅上升，混凝土運輸成本也將有所提高。

最后，從混凝土供應來看，混凝土行業長期處于供過于求的狀態，攪拌站按需排產，除局部疫情反復和環保管控造成短期影響以外，混凝土供應均較為穩定。新增產能方面，2021年近380家的混凝土企業擬建產能達22895萬方以上，有大部分將在2022年投產，加之2022年也有不少企業安排擴產和新增產能，全國商混產能過剩問題愈加嚴峻，市場價格競爭難以避免，商混單方毛利保持低位水平。

綜上所述，2022年全國商混需求小幅增加，但由于混凝土產能增長仍較為明顯，供需矛盾難有明顯改善，產能利用率將保持低位運行。與此同時，因原材料價格整體仍處于相對高位，攪拌站利潤偏低，商混價格下跌的空間不大。綜合因素，預計2022年全國商混均價上升至472-477元/方附近，同比增加1到2個百分點左右。       

表3 2022年經濟、房地產、基建和商混數據預測

數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）、券商等研究機構