水泥行業結構優化將拉長增長周期
水泥產業的結構性調整和行業集中度的提高，將加速淘汰落后的水泥生產企業，且需求旺季的來臨也將有利于產業的健康發展與整合。同時，中小投資者可考慮購進水泥股，預計多方因素將推動水泥股的大漲。 中國建材此次的收購行動加速了水泥行業結構性調整和行業集中度提高，我們從中得到啟發：當集中度(或者平均產量規模)在全國的排名地位長期落后于區域內水泥產銷量在全國排名地位時，該區域具備收購和整合的良好外部條件，這為我們以后發現具有收購潛質的標的提供了重要的區域參考條件。
良好的預期增長趨勢
水泥價格目前在穩定增長的通道內運行，比去年同比增長3～5%左右；今年前8個月全國共生產水泥8.56億噸(產銷率97%以上)，比去年同期增長15%。
行業結構優化將拉長增長周期，提高行業整體估值水平。衡量行業結構優化的兩個重要變量是：落后產能的淘汰；行業集中度的變化。經過我們對這兩個變量的持續跟蹤，更加堅定了行業增長周期拉長的判斷。
落后產能淘汰落到實處
目前立窯等落后產能的淘汰開始落到實處，落后淘汰速度預計將好于市場預期：最近一年(截至今年8月)共關停窯生產線533家(2006年底，共水泥企業5000多家)，減少熟料產量3407萬噸。其中：轉作粉磨站218家，累計生產水泥4281萬噸，新增改組企業98家，新增熟料產量1064萬噸。
期待四季度的漲價
在水泥行業第三季度相對小淡季的時候，我們推薦買入水泥股，并持股待漲，主要理由在于第四季度最大的亮點在于水泥漲價：需求旺季來臨；供給面結構正在發生優化；成本推動等都是推動漲價的因素。
投資策略：首選“價格”兼顧“整合”
在四季度的投資策略方面，我們堅持兩條主線。
首選價格主線：大產能規模公司受益最大。我們認為1000萬噸以上產能規模的企業仍是價格上漲的最大受益者，我們推薦的重點是華新水泥、冀東水泥、海螺水泥。我們遵循前期的投資思路，海螺的穩定性作為必配品種，另加一個進攻型較強的品種，華新水泥或者冀東水泥。
兼顧整合主線：具備規模或管理提升潛力的公司。我們繼續看好我們前期報告中重點推薦的四川雙馬、江西水泥、祁連山。根據我們對福建水泥市場的判斷(企業平均產量地位遠低于省總體產銷在全國的地位)，我們認為，福建水泥未來被整合的可能性相當大，增加推薦福建水泥。
在整合的大體背景下，我們關注資產注入后，產能有大幅提升的公司——太行水泥，我們認為隨著金隅水泥收購太行水泥所有手續完成，將擇時啟動金隅水泥的水泥資產注入計劃，注入后總體產能將是目前太行水泥總體產能的兩倍多。
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