進入10月下旬以后，前一段時期持續走高的秦皇島地區市場動力煤交易價格的上漲勢頭似乎有所收斂，各主流煤炭交易品種的平倉價格逐漸在10月中旬的高位水平上趨于穩定，其中發熱量5800大卡/千克動力煤的成交價格保持在510-515元/噸；發熱量5500大卡/千克動力煤的成交價格保持在490-495元/噸；發熱量5000大卡/千克動力煤的成交價格保持在440-445元/噸。

　　當然，綜合目前煤炭市場的運行環境來看，短期內秦皇島地區市場動力煤的交易價格尚不具備大幅度回調的可能。

　　分析認為，10月下旬以后秦皇島地區市場動力煤價格上漲勢頭收斂的主要原因有以下幾個方面：

　　第一，國電直供系統庫存水平較高，煤炭價格繼續上漲的壓力越來越大。由于重點電煤的供應形勢良好，今年以來直供電網的煤炭庫存一直保持在較高水平，加之9月份電煤消耗水平從夏季高峰的快速回落，10月11日直供電網的煤炭庫存水平達到了3105.3萬噸，當天電煤日耗水平低至159.9萬噸，據此計算的電煤庫存可用天數已經升至19.4天。如果將15-20天的煤炭庫存定為合理水平，目前已經處于合理庫存水平的高位。

　　一方面，直供電網的電煤庫存的持續增加，將減輕直供電網的電力生產企業的電煤采購壓力，降低市場動力煤供求的活躍程度，不支持煤炭價格的持續上揚；另一方面，直供電網電煤采購壓力的減小，會減輕整體煤炭市場的供應壓力，從而有利于非直供電網內的電力企業的煤炭采購，有利于煤炭市場及其價格的穩定運行。

　　第二，價格累計漲幅較大，繼續上揚的空間越來越小。目前秦皇島地區三個主流煤炭交易品種的港口平倉價格已經處于歷史高位，高出此前今年1月份的高位水平15-20元/噸，高出此前今年5月中旬的低位水平50-60元/噸，累計上漲空間已經十分可觀。

　　由于預期的“煤電價格聯動”政策一直沒有實施，電力企業控制生產成本的壓力難以釋放，面對已經出現較大幅度上漲的市場動力煤價格，電力企業尤其是不能享受重點電煤合同價格支持的電力企業，對煤炭價格的進一步上漲的消化和承受能力已經越來越弱，必然將抵觸和抑制煤炭價格的持續上揚。

　　第三，海上煤炭運費的持續上揚，“侵蝕”煤炭價格的上漲空間。近一段時期，受“臺風”、大霧等自然災害和天氣原因導致的海上煤炭運力損失，以及國內市場煤炭供求持續活躍的影響，國內各條海上運輸航線的煤炭運力持續偏緊，海上煤炭運價出現大幅度回升。

　　10月下旬，秦皇島至上海方向2-3萬噸船舶的煤炭運價已經達到了92元/噸左右；秦皇島至寧波方向2-3萬噸船舶的煤炭運價達到了97元/噸；秦皇島至廣州方向3-4萬噸船舶的煤炭運價達到了150元/噸左右。秦皇島至上海、寧波等流向的海上煤炭運價比今年最低時的2月份上漲了25-35元/噸，秦皇島至廣州方向的海上煤炭運價比今年最低時的2月份上漲了60-70元/噸。

　　持續、大幅度上漲的海上煤炭運價不僅極大地增加了終端煤炭消費企業的采購成本，而且“侵蝕”了煤炭價格的上漲空間，也會間接遏制秦皇島等集散地區煤炭交易價格的持續上漲。

　　第四，主要煤炭生產供應企業調價因素對煤炭市場的影響逐漸淡化。經過近一個月的運行，同煤集團、神華集團等一些大型煤炭生產企業上調10月份在秦皇島港平倉的市場動力煤合同價格的行動，對這一地區動力煤市場的影響已經基本得到消化，價格補漲過程已經基本結束，價格水平也已經基本到位。

　　由于近期沿海地區煤炭市場缺乏新的、有力的熱點支持，煤炭供求關系和價格走勢逐漸趨于穩定。

　　第五，秦皇島港煤炭庫存偏低的狀況已然得到改善。9月中旬開始，秦皇島港煤炭庫存嚴重偏低的狀況逐漸得到改善，并且逐漸接近了合理水平，對煤炭價格進一步上漲的支撐作用明顯減弱。受10月25日至27日三天時間秦皇島地區持續大霧天氣對港口正常煤炭裝運作業的影響，10月26日秦皇島港煤炭庫存已經達到了624.3萬噸，超過了合理水平，其中：內貿煤炭庫存556.2萬噸，外貿煤炭庫存68.1萬噸。

　　初步估算，近期大霧天氣影響煤炭出港數量80-100萬噸，另據秦皇島港船舶動態顯示，10月28日在秦皇島港錨地等待受載煤炭的船舶一度達到128艘，超過了春節前的高峰水平。預計，隨著秦皇島地區大霧天氣和船舶裝載煤炭高峰的消退，秦皇島港的煤炭庫存有望降至550萬噸左右的適中水平。

　　第六，重點合同電煤價格的比價作用也會抑制市場煤價的持續上漲。隨著秦皇島地區市場動力煤價格水平的持續上升，這一地區市場動力煤交易價格與重點合同電煤價格的差距越來越大，10月底，在秦皇島港平倉的相同質量的動力煤，市場交易價格已經高出重點合同電煤價格50-60元/噸。這種較大的價格“落差”，也會抑制市場動力煤交易價格的進一步上漲。