動力煤旺季持續，電廠日耗持續顯著高于歷史同期，國內產量在政策引導下有增產預期，電廠補庫或從淡季延至淡季，預計動力煤后續淡季不淡。  

動力煤方面，本周CCI5500指數繼續穩定在947元/噸，偏長協的環渤海指數673元/噸，環比+1元/噸。下游方面，暴雨及臺風天氣恢復，電廠日耗本周環比上漲，且較過去年同期增長超10%；電廠庫存本周繼續下降，庫存處于低位水平。坑口方面，產地生產處于正常水平，本周坑口煤價繼續上漲，但價格高位成交有所減少。運輸方面，大秦線本周運量繼續回升，海運價格本周下跌。港口方面，北方港口調入增加，但港口成交有限，環渤海港口煤炭庫存本周有所回升。  

暴雨及臺風等極端天氣過后，雖有疫情影響，需求端的電廠日耗仍較去年同期增長超10%，繼續維持高位水平；供給端雖隨著上周三部門產能置換承諾等有增產預期，但短期尚無明顯的增加，煤價繼續處于偏強態勢；庫存方面，電廠庫存繼續下降處于低位水平，港口庫存有所回升但亦處于低位。整體來看，在需求旺盛和全產業鏈庫存低位的情況下，我們認為短期動力煤價預計處于高位區間。同時，電廠在未來煤礦增產預期下，或將放緩旺季的采購節奏，轉移至后續的淡季補庫，因而我們判斷動力煤即將到來的淡季或將不淡。  

雙焦方面，本周焦煤價格繼續上漲，焦炭首輪提漲140元/噸。  

鋼鐵需求處于淡季，且此前的供給端收縮預期有所透支，本周鋼價大幅下跌，未來鋼價走勢步入供需兩端收縮的博弈，主要看供給端限產的實際執行情況。焦炭需求隨鋼鐵淡季及限產預期而下降，但焦企開工亦由于環保等因素受限，且焦煤對其有成本支撐，在庫存偏低的情況下短期仍偏強；焦煤本周繼續上漲，主要由于供給端仍偏緊，雖然焦煤下游焦鋼產業鏈隨需求淡季及供給限產而收縮，但澳煤限制帶來的主焦煤供需缺口長期存在，我們仍看好中長期的焦煤價格維持高位。  

我們預計動力煤后續淡季不淡，焦煤供給端缺口中長期存在，看好動力煤龍頭下半年的業績，以及供給端收縮邏輯穩定且持續的焦煤龍頭。煤炭板塊上市公司的二季度業績預計將量價齊升、同比大增，推薦焦煤區域龍頭盤江股份，動力煤龍頭陜西煤業、中國神華、露天煤業、兗州煤業等。  

本周中信煤炭指數+2.7%，跑贏大盤。  

近5日(8.2-8.6)上證指數+1.8%，深證成指+2.4%。中信行業指數中，煤炭指數+2.7%，在30個中信一級行業中位于第10位。漲幅最大的前五位分別為美錦能源、冀中能源、ST平能、陜西黑貓、昊華能源；跌幅最大的前五位分別為神火股份、兗州煤業、中煤能源、蘭花科創、ST安泰。  

動力煤坑口價上漲，焦煤繼續上漲，焦炭首輪提漲140元/噸。  

本周動力煤坑口價格、焦煤價格、焦炭價格上漲；螺紋鋼價格、煤炭海運價格、國際原油價格下跌；國際煤價、水泥價格漲跌互現。  

動力煤方面，本周CCI5500指數繼續穩定在947元/噸，偏長協的環渤海指數673元/噸，環比+1元/噸。下游方面，暴雨及臺風天氣恢復，電廠日耗本周環比上漲，且較過去年同期增長超10%；電廠庫存本周繼續下降，庫存處于低位水平。坑口方面，產地生產處于正常水平，本周坑口煤價繼續上漲，但價格高位成交有所減少。運輸方面，大秦線本周運量繼續回升，海運價格本周下跌。港口方面，北方港口調入增加，但港口成交有限，環渤海港口煤炭庫存本周有所回升。  

雙焦方面，本周焦煤價格繼續上漲，焦炭首輪提漲140元/噸。