水泥行業：供需關系將繼續改善
長期來看，我們預計2008年供需關系將繼續改善，水泥價格繼續回升。水泥行業固定資產投資和新增水泥產能均已連續兩年出現下降，水泥產量增長變緩。2006年水泥行業固定資產投資同比下降4.1%，其中江蘇、浙江分別同比下降69.8%和48.8%，2006年全國新增熟料產能8448萬噸，同比2005年減少17.2%，預計2007年和2008年新增熟料產能均為8000萬噸左右，同比下降15.5%和13.4%。與此同時，國家八部委聯合意見指出，2010年末，淘汰小水泥產能2.5億噸，平均每年淘汰落后產能5000萬噸。而水泥需求仍保持強勁增長，預計08年增長率12%。
短期來看，水泥價格由于淡季原因，6-7月份下跌幅度較大，但8月份基本止跌起穩。我們預期隨著建筑旺季來臨，價格會在9月份開始上漲，海螺水泥屆時會提高其出廠價。四季度是水泥需求旺季，水泥價格有可能漲幅明顯，公司水泥銷量和價格都是全年中最高的，分析員通常會在此時提高盈利預測，成為股價上漲的catalyst。我們認為目前是比較好的買入時機。
從公司來看，我們因海螺水泥產能擴張、余熱發電上馬、公司治理優越等原因看好其發展前景，另外華新水泥、冀東水泥等行業龍頭企業也是較好選擇。預計海螺水泥中期業績0.60元，我們2007年盈利預測1.70元處于行業預測的高端，我們會維持盈利預測不變，維持推薦。
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