華新水泥（600801):價量齊升 業績大增 維持增持
價量齊升，公司業績大幅增長，給予“增持”評級：
公司2007年上半年實現營業收入197050.89萬元，較上年同期增長34.72%；實現凈利潤10958.83萬元，同比增長134.64%；銷售毛利率22.52%，同比上升了0.13個百分點。公司業績的大幅增長主要來源于產品產銷量的增加及水泥價格的提高。上半年水泥及熟料銷量同比增幅達25.48%，水泥平均售價較上年同期增加13.64元/噸。
產能擴張為業績增長奠定堅實基礎：
2007年預計公司新增熟料產能264萬噸，水泥產能823萬噸。其中，咸寧4000T/D水泥熟料生產線計劃3季度投產；武穴二期4800T/D水泥熟料生產線計劃4季度投產；華新湘鋼200萬噸/年水泥粉磨工程7月底全線進入調試階段，即將投產；黃石250萬噸/年水泥粉磨遷建工程已投產；仙桃二期30萬噸/年水泥粉磨擴建年內投產。此外，信陽4500T/D生產線已開工，預計08年投產。
Holcim控股漸行漸近：
Holcim控股進展日益加快。目前，已順利通過商務部、發改委審批，處于證監會審批階段，通過審批已沒有懸念。Holcim控股華新水泥(行情論壇)將緩解公司資金緊張的壓力，同時有助于提升公司的管理水平。
盈利預測：
我們預測公司07、08、09年EPS為0.61、0.79和0.95元，若考慮07年底向Holcim定向增發1.6億A股，則07、08、09年EPS為0.41、0.53、0.64元。給予公司08年35倍PE，其合理股價為27.7元。
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