[三季報快評]海螺水泥：Q3銷量下滑，營收利潤雙降
綜評：2021年前三季度，海螺水泥實現營業收入1217.11億元，同比下降1.89%，歸屬于母公司凈利潤223.9億元，同比下降9.5%。上半年，公司水泥熟料等主營業務產品銷量增加，營業收入同比提升，第三季度部分經營地受“能耗雙控”限電限產影響水泥產量下降，拖累整體營收走低，疊加生產成本增加，公司營收、利潤出現雙降。
圖1、2：2021年前三季度營業收入與凈利潤
數據來源：水泥大數據（https://data.ccement.com/）
Q3營收下滑，利潤下降幅度擴大
2021年上半年，得益于下游需求整體較好，公司水泥產量穩步增長，營業收入持續向好，上半年實現營業收入804.33億元，同比增長8.68%，三季度7、8月份處于水泥行業季節性淡季，水泥量價齊降，特別是9月份多地“能耗雙控”升級，水泥企業限電限產產量進一步下降，盡管9月水泥價格出現飆升，但不足以彌補銷量損失。第三季度，公司營業收入412.78億元，同比下降17.41%，環比下降11.4%，盡管公司未公布三季度營收下滑原因，筆者推測，三季度特別是9月份，公司部分經營區域受“能耗雙控”影響水泥產量下降是公司三季度營收下降主要原因，南部地區廣東、廣西和西部區域貴州、云南以及東部區域江蘇限電限產較嚴，產量下滑明顯，同時西北地區需求低迷，產量較低，共同拖累營收走低。前三季度，實現營業收入1217.11億元，同比下降1.89%，歸屬于母公司凈利潤223.9億元，同比下降9.5%。
表1：2021年前三季度海螺水泥主要經營數據
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數據來源：水泥大數據（<https://data.ccement.com/>）
煤價暴漲給不少水泥企業帶來較大的生產壓力，成本高企疊加銷量下滑，公司各項盈利指標均出現不同幅度下降，前三季度公司毛利率27.53%，較同期小幅下降1.36個百分點，凈資產收益率10.82%，較2020年同期大幅下滑6.29個百分點。
盈利展望：鞏固主業，謀求轉型
2021年第三季度，公司在鞏固主業的同時積極進行業務拓展，頻繁亮相資本市場，與中建材私募基金公司合資成立新材料產業投資基金，進軍新產料產業；全資收購海螺新能源公司，進入光伏發電、風力發電和儲能技術等領域；舉牌亞泰集團，加快布局東北市場，入股上峰水泥，提高華東市場掌控力，海螺水泥在謀求轉型升級、探索可持續發展之路始終走在前列、勇立潮頭，繼續看好海螺水泥經營前景和利潤增長空間。（本文不構成投資建議）
編輯：李坤明
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投稿：news@ccement.com
