行業發展趨勢良好。進入1月份以來，華東和華中地區的水泥價格出現了適度的下調，其中華東地區下降的幅度明顯。進入1月份以后，華新水泥股份有限公司基地湖北地區的價格下降在30元/噸左右，在華東的主要銷售地江蘇南通地區下降了60元/噸左右，基本與在11月份水泥價格上漲時做出的水泥價格將在進入淡季后回落預測一致。我們認為這是水泥價格在過高后向正常水平的回歸。而我們要繼續強調的是回歸對于大型水泥企業而言，是一種非常好的現象。如果水泥價格回歸到比06年淡季略高5-10%的水平將會保證水泥行業仍然處于行業利潤水平向大企業逐步集中的階段。因此，目前水泥行業仍處于良性的行業發展階段。

　　國家政策執行力度持續加強。05、06年國家頒布了一系列針對水泥行業的行業政策。包括環保政策、限制熟料生產線投產規模，減小水泥企業投產項目貸款比例等。1月10日更是頒布了水泥行業重點扶植企業的通知。我們之前對國家的扶植政策最為擔心的是其執行力度，主要原因是大多數小水泥和地方政府之間“剪不斷，理還亂”的關系。從近期的情況來看，這一次包括環保政策和重點扶持在內的對水泥行業的各項扶植政策的執行力度將會大于以前淘汰小水泥的政策執行力度。主要是基于國家能源戰略對節約能源提高到前所未有的議事日程。另外海外水泥企業對國內企業的參股收購等事件也促進了發改委對水泥行業發展戰略的思考，加強了對提高水泥行業集中度的重視程度。

　　中部地區落后產能淘汰進入加速期。從04年下半年開始，水泥行業步入盈利低谷，同時也迎來了淘汰過剩小水泥產能的良好時機。首先進入調整的是新型干法比例較高的華東地區。目前以浙江為代表的華東地區基本完成了落后產能的淘汰，因此出現了在暖冬的情況下，水泥供應緊張的現象。目前中部地區以河南、湖北、湖南為代表的區域已經開始了加快落后產能的步伐。湖北省已經制定了小水泥產能淘汰計劃。08年以前年產20萬噸以下的小水泥立窯全部淘汰，2010年以前淘汰全部立窯產能。

　　產銷量將保持持續增長態勢。華新水泥股份有限公司02年以來產銷量保持高速增長態勢，每年的產銷量增長幅度都在30%以上。在中部地區新型干法產能比例還在40%左右的情況下，小水泥產能的淘汰將給大水泥集團的進一步擴張騰出明顯的空間。因此未來的5年將是公司迅速擴張的最好時機。按照公司目前制定的計劃10年水泥產能達到5000噸以上，如果完成將是目前產能的2倍。近期來看公司計劃產品銷量達到2200萬噸，比06年增長500萬噸，保持了穩定增長的態勢。

　　HOLCIM參股后對公司管理和技術水平的提升正在潛移默化的進行。調研中發現，HOLCIM參股公司以后經過將近10年的磨合，已經全面參與到公司的戰略制定、財務管理、市場銷售等決定企業長期發展的各個方面。公司目前實施的“十字”戰略就是HOLCIM參與制定的。而且HOLCIM是全球水泥巨頭中替代燃料成本控制做的最出色的，該公司有一個專門研究替代燃料的研究所。這也將為華新成本控制提供長期的技術支持。

　　風險提示：公司向HOLCIM定向增發一事拖延了很長時間一直未有定論。如果此事出現意外將會影響公司進一步產能擴張的資金，從而影響公司的擴張進度。